加密货币的最大现金机器 Tether在2025年报告了约100亿美元的净利润，这几乎完全来自核心的$USDT业务——而不是风险投资。 $USDT的供应在一年内增长了约500亿美元，使总流通量达到1860亿美元以上💵 这个规模很重要，因为Tether现在持有超过1410亿美元的美国国债，总储备资产接近1930亿美元🇺🇸 在资产负债表上，还有174亿美元的黄金🪙和84亿美元的比特币，以及大约63亿美元的超额储备，超过了负债。 利润故事很简单：更高的利率 + 大量的国债敞口 = 稳定的收益📈 随着发行量的扩大，收益也随之增加。 监管压力正在上升——欧洲的MiCA和美国的GENIUS法案——这就是为什么Tether正在推出USAT以符合美国的使用🇺🇸，而USDT继续在全球占据约60%的市场份额🌍 这不再是一个小众的加密故事。稳定币正逐渐成为全球美元体系的一部分。