"Після шести кварталів зниження процентних ставок, очікування щодо ставок зростають? 》🤔🤔 У вересні 2024 року Федеральна резервна система офіційно розпочала зниження процентних ставок. Тоді медіанна крапкова діаграма чітко окреслювала: до кінця 2025 року вона впаде до 3,4%, а потім впаде ще чотири рази. Минуло 6 кварталів. Минулої ночі березневий SEP показав нам, що ця лінія повністю вийшла з форми. ФРС залишила процентні ставки без змін на рівні 3,50%-3,75%, що не дивує ринок. Але те, що відбувається всередині точкової діаграми, варто розібрати більше, ніж саме рішення про процентну ставку. З 19 членів 7 вважають, що відсоткові ставки цього року не слід знижувати, а 7 — що їх слід знизити один раз. Ідеальна половина. Медіана не змінилася, і консенсус розвалився. Ми використовуємо наступні три графіки, щоб коротко зрозуміти, як ФРС переслідує реальність і крок за кроком переглядає очікування, скільки внутрішніх розбіжностей досягло і чому їхні прогнози інфляції, ймовірно, знову будуть недооцінені. Крах очікувань щодо зниження процентної ставки Згідно з офіційними даними SEP Федеральної резервної системи, коли зниження ставки почалося у вересні 2024 року, медіанний прогноз процентної ставки на точковій діаграмі на кінець 2025 року становив 3,4%, що означає ще чотири зниження на додачу до 4,75%-5,00% на той час. Через три місяці, у грудні SEP, ця цифра піднялася до 3,9%. Є місце лише для двох зниження ставок. Відтоді він отримав чотири оновлення SEP у березні, червні, вересні та грудні 2025 року, а прогноз на кінець 2025 року так і не повернувся до 3,4%. Реальна річна процентна ставка у 2025 році падає в діапазоні 3,50%-3,75%, що на цілих 25 базисних пунктів вище, ніж очікувалося на момент початку зниження ставки. Прогнози на 2026 рік йдуть тим самим шляхом. У вересні 2024 року ФРС очікувала, що процентні ставки знизяться до 2,9% до кінця 2026 року. До березневого SEP минулої ночі цей показник стабілізувався на рівні 3,4%, що на 50 базисних пунктів більше, ніж очікувалося. Тенденція синіх і помаранчевих ліній говорить те саме: цикл зниження ставок дійсно почався, але власна оцінка ФРС щодо завершення ставок продовжує зростати. Ця швидкість дрейфу більш помітна на довшому часовому проміжку. У вересні 2024 року ФРС щойно знизила процентні ставки з пікового рівня 5,25%-5,50% до 4,75%-5,00%. Тоді ринок був дуже впевнений у шляху зниження процентних ставок. CME FedWatch колись запропонував ймовірність 4-5 скорочень у 2025 році. Внаслідок цього першим з'явився власний прогноз ФРС — у грудні вона безпосередньо скоротила половину можливостей для зниження процентних ставок, а синя лінія підскочила з 3,4% до 3,9%, що є стрибком на 50 базисних пунктів за один квартал. Відтоді, незалежно від коливання економічних даних, ця лінія так і не повернулася. Інакше кажучи, всього через 3 місяці після початку циклу зниження процентних ставок точкова діаграма вже гальмує шлях зниження процентних ставок. 7:7, ФРС не бачить чітко напрямок Медіана — це число, яке маскує розрив за числом. Згідно з точковою графікою ФРС на Рисунку 2 за березень (складеною BondSavvy), розподіл голосів 19 учасників за відсоткові ставки наприкінці 2026 року такий: 7 не знизять ставки, 7 знизять ставки 1 раз, 2 особи знизять ставки 2 рази, 2 особи знизять ставки тричі, і 1 людина знизить ставки 4 рази. ...