Зараз на ринку зростає розрив між наративами та цінами. Очікування щодо зниження ФРС витісняються, тоді як позиціонування та настрої відображають зростаючу впевненість у циклічному прискоренні. На мою думку, малі капітальні компанії тут надзвичайно вразливі. Теза «запустити гаряче» базується на 1) поступках ФРС і 2) додатковому стимулі в проміжний термін, жоден із яких не виглядає ймовірним у найближчій перспективі. Я тлумачу падіння доходності облігацій як наслідок уповільнення очікувань зростання, оскільки зниження ставок було оцінено ще далі. На поверхню з'являються й інші рецесійні сигнали, такі як торгівля золотом і випередження оборонного сектору. Мені подобається співвідношення ризику і винагороди $IWM шортів.