Автоделевериджинг: що це таке і як він впливає на ваші позиції
Що таке ADL?
Автоматичне скорочення частки позикових коштів, або автоделевериджинг ((ADL)) — це механізм керування ризиками для захисту страхових коштів OKX. За обставин, коли страховий фонд OKX (який стосується конкретного продукту) не в змозі погасити збитки, пов'язані з ліквідацією збиткової позиції, активується ADL, щоб бмежити подальші збитки страхового фонду. По суті, збиткові позиції зіставляються з протилежними прибутковими позиціями або позиціями з високим рівнем кредитного плеча (які таким чином «скорочують частку позики») («позиції, які зазнали делевереджингу»), і так відбувається компенсація однієї позиції іншою і вони закриваються, таким чином усувається подальший ризик через збиткову позицію для страхових фондів OKX. Важливо визнати, що в результаті автоматичного скорочення частки позикових коштів (ADL) прибуткові позиції можуть бути закриті, й, таким чином, потенціал отримання прибутку з цієї позиції обмежений.
OKX має кілька страхових фондів. Кожна лінійка продуктів може мати один або кілька страхових фондів, що її стосуються (Відповідний страховий фонд). Більш детальна інформація про наявні страхові фонди з їхніми поточною та попередніми розмірами, наведена за цим посиланням. В цій статті пояснюється, що ризик автоматичного скорочення частки позикових коштів (ADL) пов'язаний зі станом і розміром кожного відповідного страхового фонду (а не із сумою загального страхового фонду OKX).
Механізм ADL застосовується до безстрокових ф'ючерсів, строкових ф'ючерсів та торгівлі опціонами.
Для чого потрібний (ADL)?
Автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL) необхідне для захисту страхових фондів OKX. Страховий фонд складається з криптовалют, які утримуються OKX і слугують, зокрема, фінансовою подушкою від торгових та операційних ризиків, які наявні у сфері криптовалютного обміну. До них відносяться ризики, що виникають у зв'язку зі співставленням ордерів, маржинальною торгівлею з кредитним плечем, а також кредитами та позиками. Ці ризики можуть виникати через ринкову кон'юнктуру, зловмисників або форс-мажорні обставини. Страховий фонд фінансується за рахунок OKX та/або різних потоків комісій і доходів, пов'язаних із певними продуктами OKX.
Враховуючи соціальну користь страхових фондів, необхідно вживати заходів для захисту цих фондів, у тому числі за допомогою ADL.
Коли спрацьовує ADL?
ADL розроблено як механізм управління ризиками останньої інстанції. Таким чином, він не призначений для частого спрацювання. OKX вживає заходів, щоб мінімізувати ймовірність виникнення автоматичного скорочення частки позикових коштів (ADL), коли ринок може безпечно поглинути збитки або, за необхідності, частково відповідний страховий фонд. Автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL) спрацьовує, коли таке поглинання може викликати надмірний ризик.
ADL спрацьовує у таких випадках:
Коли поточний розмір відповідного страхового фонду нижчий, ніж
середнє значення відповідного страхового фонду за останні 8 годин (середнє значення за 8 годин) за вирахуванням більшого з двох значень
30% від середнього показника за 8 годин; або
50 000 USD (або еквівалент)
(результатом (а) є поріг волатильного падіння);
коли відповідний страховий фонд повністю вичерпано;
Стосується тільки криптовалютних премаркет-ф'ючерсів : невиконані ордери на ліквідацію перевищують певний обсяг і часовий поріг (згідно з умовами OKX), і ринок не може ефективно поглинути такі ордери.
Розгляньмо поріг волатильного падіння на прикладі.
A. Поточний розмір відповідного страхового фонду становить 200 000 USD;
B. Середнє значення за 8 годин становить 400 000 USD;
C. 30% від середнього значення за 8 годин становить 120 000 USD (оскільки це число більше за 50 000 USD, використовуватиметься вищезазначений тригер 1(a)(i), а не тригер 1(a)(ii)).
Тоді 200 000 USD є меншим за поріг волатильного падіння у 280 000 USD (тобто 400 000–120 000 USD), спрацює ADL.
Що відбувається, коли спрацьовує ADL?
Зазвичай, без ADL, збиткові позиції ліквідуються і, таким чином, закриваються шляхом розміщення такої позиції в відповідній книзі ордерів, щоб протилежні ордери на ринку поглинули збиткову позицію. В результаті, збитки збиткової позиції накопичуються, і виконується ордер для протилежної позиції на ринку.
Однак, коли спрацьовує автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL), збиткові позиції ліквідуються і, таким чином, закриваються шляхом зіставлення такої позиції з протилежною прибутковою позицією або позицією з високим кредитним плечем, тобто позицією із делевереджингом, (яка може належати іншому користувачу, а не користувачу зі збитковою позицією), а не шляхом розміщення збиткової позиції у книзі ордерів, і незалежно від того, чи були протилежні позиції, до яких застосовано делевереджинг, предметом невиконаного ордера, тобто навіть якщо не було розміщено жодного ордера на закриття позицій, до яких застосовано делевереджинг, вони будуть примусово закриті за ціною маркування на момент зіставлення. Після того як збиткова позиція зіставляється з протилежною позицією, до якої було застосовано девелериджинг, обидві позиції компенсуються одна одну та закриваються. Це реалізує збиток для збиткової позиції і реалізує прибуток для позиції, до якої було застосовано девелереджинг, до моменту зіставлення. Позиція, до якої застосовано девелериджинг, не може стати прибутковою, поки користувач не внесе новий ордер у книгу ордерів. Ключовий ризик полягає в тому, що будь-яка нова ціна входу для нових ордерів може відрізнятися від позиції, до якої було застосовано делевереджинг.
Для позиції, до якої було застосовано делевереджинг в режимі ізольованої маржі, прибуток розраховується шляхом ділення ставки прибутку позиції на коефіцієнт маржі позиції (який враховує суму кредитного плеча, застосованого для цієї позиції). Збитки розраховуються шляхом множення ставки прибутку позиції (яка була б від'ємним числом) на коефіцієнт маржі позиції. Для режимів споту і ф'ючерсів, багатовалютного режиму та портфельного режиму у наведеній вище формулі використовується коефіцієнт маржі акаунта користувача замість коефіцієнта маржі позиції. Чим вище отримане число, тим вище місце позиції в рейтингу ADL.
Коли відбувається зупинка ADL?
OKX вживає заходів, щоб обмежити тривалість, протягом якої триває автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL), оцінюючи в режимі реального часу, чи можуть майбутні збитки бути поглинені ринком, або, за необхідності, відповідним страховим фондом.
Автоделевериджинг (ADL) припиняється за наступних обставин, кожна з яких відповідає умовам спрацювання, згаданих вище (іншими словами, умова припинення, наведена нижче, повинна відповідати відповідному числу, вказаної вище умови спрацювання):
Розмір відповідного страхового фонду зростає до суми, що перевищує поріг волатильного падіння, плюс буфер у розмірі більшого з цих двох значень:
6% від середнього значення за 8 годин на момент спрацювання ADL; або
10 000 USD (або еквівалент);
Розмір відповідного страхового фонду становить щонайменше 8 000 доларів США (або еквівалент);
3. Стосується лишекриптовалютних премаркет-ф’ючерсів: обсяг ліквідаційних ордерів опускається нижче певного порогу, визначеного OKX.
Для прикладу припустімо, що є такі умови припинення для порогу волатильного падіння:
A. Розмір відповідного страхового фонду зріс до 320 000 USD .
B. Поріг волатильного падіння становить 280 000 USD;
C. Середнє значення за 8 годин на момент спрацювання ADL становив 400 000 USD.
D. 6% від середнього значення за 8 годин становить 24 000 USD (оскільки цей показник перевищує 10 000 USD, спрацює наведений вище тригер припинення 1(a), а не 1 (b)).
Тоді, оскільки 320 000 USD більше, ніж 304 000 USD (тобто 280 000 USD + 24 000 USD), ADL припиняє свою дію.
Як можна передбачити, коли відбудеться автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL)?
Автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL) найчастіше відбувається на високоволатильних ринках. Відтак його легко передбачити. OKX вживає заходів, щоб ADL не спрацював.
Автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL) відбувається на основі різних факторів, зокрема розміру прибутку та збитку, яких зазнає позиція, а також розміру застосованого кредитного плеча. Кожна позиція ранжується за такими факторами. Ймовірний ризик ADL для позиції, на основі цього рейтингу, відображається на платформі OKX за допомогою системи попереджувальних сигналів (приклад нижче, де світяться чотири з п'яти світлових сигналів):
П'ять вогників вказують на найвищий ризик того, що позиція піддасться впливу ADL, тоді як один вогник вказує на менший ризик. Незважаючи на цю систему попереджувальних сигналів, на високо волатильних ринках навіть позиції з низьким ризиком можуть зазнати впливу ADL.
Щоб переглянути поточний стан відповідного страхового фонду, натисніть тут. Сильні коливання розміру відповідного страхового фонду є одним з показників підвищеної ймовірності спрацювання автоматичного скорочення частки позикових коштів (ADL). Зауважте, однак, що між зміною розміру відповідного страхового фонду та оновленням інформації на вищезгаданому сайті може бути часовий лаг, і що ADL може виникнути раптово, навіть якщо до цього не відбувалося серйозних коливань.
Користувачі також можуть підписатися на API-канал спрацювання ADL, який надає певну інформацію та попередження про виникнення ADL.
Крім вищезазначеного, жодні попередження не надсилаються до того, як відбудеться автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL). У разі автоделевериджингу (ADL) користувачеві, якого це стосується, надсилається сповіщення з детальною інформацією про відповідну закриту позицію.
Чи можна уникнути впливу автоматичного скорочення частки позикових коштів (ADL)?
Через механізми управління ризиками OKX вибираються позиції, які підлягають ADL, на основі різних факторів, включаючи розмір прибутку і розмір збитків, яких зазнає позиція, а також розміру кредитного плеча. Хоча неможливо виключити ймовірність спрацювання ADL, зменшення кредитного плеча зменшує ймовірність того, що ваші позиції зазнають ADL.
Чи стягуються комісії за автоматичне скорочення частки позикових коштів (ADL)?
Торгова комісія не стягується з позицій з делевереджингом. Комісія за ліквідацію стягується зі збиткової позиції.