O JPMorgan e o Goldman Sachs estão agora a oferecer aos fundos de hedge formas de vender a descoberto o mercado de crédito privado de $1,8 trilhões. Eles montaram cestos de empresas com exposição, gestores alternativos, BDCs e credores ligados ao crédito privado. Isto não é especulação. Estes são produtos estruturados projetados para apostar contra um setor inteiro. Os incumprimentos no crédito privado atingiram um recorde de 9,2% no final de 2025. O fundo de crédito emblemático da Blackstone de $82 bilhões viu $6,5 bilhões em pedidos de resgate no primeiro trimestre. A BlackRock teve que limitar os resgates após os pedidos atingirem 9,3% do seu fundo HPS. O Morgan Stanley e a Cliffwater também estão a restringir os resgates. O JPMorgan já começou a desvalorizar empréstimos relacionados com software em carteiras de crédito privado. Quando os bancos que emprestam a esses fundos começam a cortar o valor das garantias, isso força a desalavancagem no pior momento possível. Os bancos dos EUA emprestaram quase $300 bilhões a provedores de crédito privado. A exposição não está contida. Os próprios dados do Goldman mostram que os fundos de hedge estão "a vender agressivamente a descoberto" ações financeiras, o setor mais vendido do ano. As financeiras estão em queda de 11% no S&P. Os mesmos bancos que ajudaram a construir o boom do crédito privado estão agora a construir as ferramentas para apostar contra ele. Se isso soa familiar, deveria.