No post anterior, validámos a eficácia da filtragem IVP com dados de 5 anos: o grupo de alto limiar superou claramente o grupo de baixo limiar, com a melhor taxa de Sharpe 7D >P80 a atingir 0.61. Mas há um problema: em 2021, 6 operações resultaram em perdas totais, e em 2024, 10 operações também resultaram em perdas totais. Isto deve-se ao fato de que o pico de IV em um mercado em alta pode vir do FOMO (medo de perder) em vez de pânico; embora haja inúmeros exemplos de FOMO que resultam em quedas acentuadas, essas quedas também são rápidas, o que é muito desfavorável para as opções de venda (Put) que estão prestes a expirar; em um mercado em baixa, o pico de IV reflete mais o pânico do mercado, com uma forte continuidade na tendência de queda, tornando as opções de venda mais eficazes. A solução é simples, na verdade, basta usar a clássica linha divisória entre touros e ursos do mercado, a MA200, para filtrar. Se o preço estiver acima da MA200, mesmo que o IVP atinja o limiar, não compramos Put. Só realizamos operações quando estamos abaixo da MA200, acionando a negociação através do limiar IVP. Tomando como exemplo a melhor taxa de Sharpe de 7D >P80: após a adição da linha divisória entre touros e ursos, o número de operações caiu de 40 para 18, mas o montante do lucro permaneceu quase inalterado, com o ROI a aumentar de 2.3× para 4.9×, e a maior sequência de derrotas a reduzir de 26 para 10. Como pode ser visto no gráfico da matriz abaixo, todos os limiares tiveram um aumento de desempenho de 2-3 vezes, comprar Put em um mercado em baixa é realmente seguir a tendência!