A guerra começa. Todos esperam que os mercados despenquem. Mas a história mostra um padrão diferente. Nos primeiros 7–10 dias, os mercados geralmente caem cerca de 5–7% à medida que o pânico se espalha e os investidores correm para vender. Cerca de um mês depois, os mercados costumam estar estáveis, como se nada tivesse acontecido. Então, meses depois, eles sobem. Durante a Guerra do Golfo, o S&P 500 teve um retorno de 11,7%, e após a guerra ganhou quase 18% no ano seguinte. Enquanto a maioria das pessoas entra em pânico e vende, as instituições silenciosamente compram o medo. Esse é o ciclo que os mercados repetem há quase 90 anos.