Obecna zagadka FX doskonale podsumowana przez @EpsilonTheory Wojna jest bycza dla USD, dopóki nie przestanie. "Pojawia się paradoks, w którym wojna jednocześnie wzmacnia krótkoterminową pozycję dolara poprzez tradycyjne zapotrzebowanie kryzysowe, jednocześnie erodując instytucjonalne fundamenty, które wspierają jego długoterminową dominację. Obligacje skarbowe nie pełnią funkcji bezpiecznej przystani, deficyty budżetowe rosną pod wpływem wojny i presji stymulacyjnej, a język mediów, który kiedyś stanowczo argumentował, że nie ma alternatywy dla wzrostu dużych amerykańskich spółek, zanika. Zbieżność rosnących oczekiwań inflacyjnych, osłabiających sygnałów wzrostu i ustępującej pewności co do aktywów denominowanych w dolarach wskazuje na rynek uwięziony między konkurującymi horyzontami czasowymi—szukającym teraz bezpieczeństwa w dolarze, jednocześnie cicho wyceniającym, że świat po wojnie może wyglądać strukturalnie inaczej."

Dolar wzrósł niemal w linii prostej od czasu „Barron Bottom”, a podczas gdy większość skupia się na lewym ogonie w akcjach, po oczyszczeniu pozycji i niedawnym odbiciu, lewy ogon samego dolara wydaje się coraz bardziej niedoceniany. W krótkim okresie dolar jest wspierany przez przepływy do bezpiecznych aktywów, silniejsze dane z USA oraz względną izolację od wstrząsu energetycznego, ale strukturalnie kierunek może być inny. Bez względu na to, jak sytuacja w Iranie się rozwiąże, szkody geopolityczne prawdopodobnie już zostały wyrządzone. W obliczu napięć na Bliskim Wschodzie i wstrząsu taryfowego z początku '25, wiele krajów przyspiesza wysiłki na rzecz dywersyfikacji od zależności od amerykańskiego systemu. Ameryka Południowa jednak prawdopodobnie pozostanie bardziej zharmonizowana, biorąc pod uwagę swoje powiązania gospodarcze i przepływy towarów, zwłaszcza że wiele regionów nadal przesuwa się w kierunku bardziej pro-biznesowych rządów. Jednak, chociaż USA pozostają dominujące dzisiaj, kierunek podróży zmierza w stronę bardziej multipolarnego systemu i stopniowo malejącej zależności od dolara.