Rynek jest ustawiony - tylko nie w sposób, w jaki myślisz Większość ludzi uważa, że rynki są niesprawiedliwe z powodu insiderów lub manipulacji. To nie jest prawdziwy problem. Każda transakcja, którą wykonujesz, ma po drugiej stronie kogoś szybszego. Oni już wygrali, zanim klikniesz potwierdzenie. Po prostu za to płacisz - przy każdej transakcji, niezależnie od tego, czy o tym wiesz, czy nie. 1. Ukryty problem CLOB-ów Większość giełd działa na Centralnym Limit Order Book (CLOB): dopasowywanie w czasie rzeczywistym, aktualizacje tick po ticku, zasada FIFO. Proste. Efektywne. Ale strukturalnie stronnicze. Zlecenia są przetwarzane sekwencyjnie, więc najszybszy uczestnik zawsze ma priorytet. Traderzy z lepszą infrastrukturą lub dostępem do danych zastrzeżonych mogą reagować jako pierwsi i zbierać przestarzałe oferty, zanim reszta rynku się dostosuje. LP wiedzą o tym i aby się chronić, poszerzają spready i podchodzą do wyceny ostrożniej, uwzględniając stałe ryzyko niekorzystnej selekcji. W rezultacie końcowy użytkownik otrzymuje gorszą cenę. Im szybszy jesteś, tym więcej wyciągasz. Wszyscy inni za to płacą. 2. Częste aukcje zbiorcze na pod Częste aukcje zbiorcze (FBA) eliminują ten wyścig zbrojeń Zamiast ciągłego dopasowywania zleceń, FBA grupują zlecenia w bardzo krótkie, dyskretne okna czasowe (50 - 200 ms) i realizują je po jednej jednolitej cenie. Ponieważ wszyscy w partii handlują po tej samej cenie, przewagi prędkości znikają. Okno partii jest samym progiem prędkości - z wyjątkiem tego, że zamiast sztucznie spowalniać szybkie uczestników, czyni prędkość strukturalnie nieistotną. Trader detaliczny i współlokowany HFT uczestniczą na równych warunkach, eliminując stały wyścig o mikrosekundowe wykonanie. Ta pojedyncza zmiana strukturalna ma znaczące skutki w dół: - Niekorzystna selekcja znika - Spready się zwężają - Odkrywanie cen poprawia się - Manipulacja staje się strukturalnie niemożliwa - Partie są przejrzyste i weryfikowalne 3. Co to oznacza w praktyce Na @poddotnetwork strukturalny podatek szerszych spreadów, cieńszych książek i niekorzystnej selekcji jest usuwany na poziomie protokołu. LP wyceniają ściślej, ponieważ ponoszą mniejsze ryzyko. Traderzy wykonują lepiej, ponieważ płynność, do której mają dostęp, jest autentyczna, stabilna i wyceniana sprawiedliwie. Rynek działa tak, jak powinien....