Rentowność 10-letnich obligacji rządowych w Niemczech wzrosła powyżej 3%, osiągając najwyższy poziom od 2011 roku. Ostatni wzrost był głównie napędzany przez rosnące długoterminowe oczekiwania inflacyjne. Oznacza to, że rzeczywista rentowność 10-letnich obligacji spadła z 1,35% do 0,77%. Wykres ujawnia intrygującą historię: w latach 2014-2022 rzeczywista rentowność była ujemna, co pozwoliło Niemcom skutecznie redukować dług w „sensie uśpienia”. Dopiero w 2022 roku, szczególnie po zniesieniu mechanizmu hamulca zadłużenia w 2025 roku, inwestorzy zaczęli ponownie domagać się dodatnich rzeczywistych stóp procentowych, a stopy te będą nadal rosły.