1/ Přidání 5 % BTC a 5 % ETH do portfolia 60/40 přineslo výnos 435 % za poslední desetiletí, NEBO ~4x běžné portfolio 60/40. Navazujíc na náš @MessariCrypto výzkum z roku 2023 @_ChrisCollar a právě jsem publikoval 35 stran dat o tom, proč tradiční alokátoři už nemohou ignorovat kryptoměny. Analyzovali jsme vše od alokace aktiv, přes načasování trhu až po rebalancování. Klíčové poznatky v tomto krátkém vlákně níže

2/ "Jistě, ale za jakou cenu?" Těch 435 % přišlo pouze s 1-3 % přírůstkovou volatilitou oproti 60/40. Po roce 2022, kdy ETF začaly být uvedeny na trh, se volatilitový spread ještě více zúžil. Tohle není oběd zdarma. Ale vstupné je mnohem nižší, než alokátoři předpokládají.

3/ Po roce 2022 BTC konzistentně vykazuje vyšší výnosy upravené o pokles než akcie a dluhopisy. Ta asymetrie je skutečná, je trvalá.

4/ Největší námitkou alokátorů je volatilita. Ten argument umírá. Roční realizovaná volatilita BTC: klesla z více než 100 % na 41 %. Nyní se obchoduje ve stejném rozmezí jako akcie Mag 7. Vzor zlata, který se držel desítky let, kryptoměny se drží už několik let.

5/ ETH uvědoměný objem klesl z 130 %+ na 74 %. Strmější komprese z menší základny, stejným směrem. Každý bod objemové komprese rozšiřuje aperturu pro biliony lidí čekajících v RIA a drátových zařízeních právě na tato data.

6/ Korlace jsou oddělení BTC na S&P 500: ~0,9 na víceletém horizontu, klesá na 0,3-0,4 na ročním horizontu. Stejně tak u Dow, Russell 2000, Nasdaq a směsí 60/40. "Leveraged Nasdaq proxy" nedrží na obzorech, na kterých záleží.

7/ Ocenění jsou také stále předvídatelnější. Model energetické hodnoty BTC (jouly vynaložené při těžbě, upravené o nabídku): 0,80 r-na druhou k ceně. Model nákladů na elektřinu (USD cost to těžbe 1 BTC): dynamická cenová spodní hranice, která je držena v každém cyklu. H/T @capriole_fund

8/ Celková zajištěná hodnota ETH (DeFi TVL + tržní kapitalizace stablecoinů + retakeing TVL): 0,78 r-squared vůči tržní kapitalizaci. Každé 2 dolary zajištěných aktiv odpovídá ~1 dolaru v tržní kapitalizaci ETH. Ověřitelné. Na řetězu. H/T @BitMNR

9/ Teď ten, co pálí. Alternativní sezóna je strukturálně rozbitá. 87 miliard dolarů v čistých přítocích do spotových BTC ETF od ledna 2024. To hlavní město se dříve střídalo do alternativ. Teď sedí v IBIT a nepohybuje se. Dominance BTC držela 54–60 % během celého cyklu oproti 38 % na předchozích vrcholech alternativní sezóny. 36 000+ tokenů soutěžících o kapitál oproti méně než 2 000 v roce 2017. Hype cykly měřené v dnech, ne měsících. Starý rotační herní plán je mrtvý. Výběr sektorů je nový alfa ovladač.

10/ Rebalancing: nudné, ale skutečné výhody. Buy-and-hold: nejvyšší absolutní výnosy Roční rebalancování: nejlepší Sharpe (1,80), maximální pokles téměř na polovinu Pure BTC porazilo BTC+ETH o ~18 % díky relativní slabosti ETH Pro většinu alokátorů je roční cena ideální.

11/ Stručně řečeno, náš doporučený rámec pro tradiční alokátory, kteří chtějí vyzkoušet: Alokujte 1–10 % svého portfolia do krypta podle tolerance rizika. V tomto oboru: 70-80 % BTC/ETH jádro 20-30 % alokace taktických sektorů Venture vozidlo pro dlouhý ocas, který roste Sledujte dominanci BTC (pod 55 % = signál rotace) Sledujte poměr ETH/BTC jako vedoucí indikátor

12/ Závěr: data jsou ohromující i pro konzervativní alokátory, aby ospravedlnili 5-10% expozici kryptoměnám. Komprese hlasitosti. Korelace, oddělení. Sortino poměry ve prospěch alokace. Regulační rámec konečně existuje. Příštích 12–18 měsíců začne růst kapitál RIA a wirehouse.

Celou zprávu najdete zde -->