Většina DeFi půjček má jedno nastavení rizika: všechno nebo nic. Vkladáte, vyděláváte, a když se něco rozbije, všichni dostanou stejný zásah. To je loterie s dalšími kroky. Tradiční úvěrové trhy to vyřešily před 50 lety. Říká se tomu tranching a je to ta primitivní forma, kterou DeFi vždy potřebovalo. Vezměte nemovitost, která generuje 5 000 dolarů měsíčně na nájem. Rozdělte peněžní tok na vrstvy. Vlastní kapitál utrpí první ztrátu, vlastní potenciál růstu a roste svůj podíl, jak se dluh amortizuje. Junior tranše absorbuje ztráty jako následovaná, vyšší výnos, placený po senioru. Senior trancha je vyplácena jako první, každý měsíc, bez ohledu na to, maximální ochrana, nižší výnos. Stejný majetek. Tři zcela odlišné rizikové profily. Pokud obsazenost klesne, senior věřitel zůstává nedotčen. Ztráty zasáhly nejprve akcie, pak juniory. Ochrana je strukturální, ne vedlejší naděje. Onchain se to stane programovatelným. Nájem proudí → seniora je placen jako první → junior → vlastní kapitál získává zbytky a postupně buduje vlastnictví. Veřejné. Neměnný. Provádí na každém bloku. Vážný kapitál vyžaduje strukturované riziko. Teď to má. Na @megaeth