🔥 比特幣跌跌不休，究竟是誰在拋售？ 這幾天，市場情緒再次被打穿。 BTC 下探到 $85000，到底誰在賣？拋壓從哪來？真的只是“日本央行加息”這麼簡單嗎？ 我們梳理了4個關鍵數據和KOL @DL_W59、 @_FORAB、 @xiaoyubtc、 @qinbafrank、 @Yuanshan0626 的觀點，帶你看懂震盪背後的結構性信號👇

1/6 比特幣 ETF 據 SoSoValue 數據，11 月美國比特幣現貨ETF 35 億美元淨流出，為 2 月以來最大單月贖回。 其中，BlackRock IBIT一家就流出 23.4 億美元，並在 11 月 18 日創下成立以來最大單日流出（5.23 億美元）。 總體而言，近期 ETF 資金呈淨流出狀態，有可能是機構資金在高位兌現利潤。

2/6 巨鯨 根據 BlockBeats 報道，鏈上數據顯示，從 11 月中旬起，持幣超過千枚的巨鯨就已經開始了集中拋售。巨鯨空頭頭寸總規模 （21.7億美元) 明顯高於多頭 (11.8億美元)。 巨鯨的大額賣單並非恐慌式拋售，而更像長期持有者在高位的計劃性獲利了結，Glassnode 和 MarketVector 報告也指出，此輪賣出屬於有計劃的出貨而非踩踏式平倉。 由於買盤深度不足，當前 ETF 撤資和機構買盤放緩，使同等規模的拋售更容易放大 BTC 價格波動。

4/6 鏈上大額異動 除機構和巨鯨外，特殊大額轉賬也引發市場警覺。 11月中旬，已破產的 Mt. Gox 交易所突然向新地址轉移了約 10608 枚BTC（價值約 9.56 億美元），市場擔心老債權人或將集中套現。當時BTC現貨價正持續下跌，跌破 $90000 關口。 鏈上鉅額轉賬會增加市場的警惕情緒，生怕這些沉寂已久的籌碼流入市場砸盤。

6/6 總結 目前比較令人擔心的是，比特幣缺乏買盤。ETF在流出，散戶在觀望，機構買盤減緩。所以建議大家關注： - 巨鯨鏈上轉賬是否趨緩 - ETF資金是否重新淨申購 等待買盤重回、基本面企穩，再考慮新一輪佈局。💪