策略剛剛在現代企業金融中實現了最乾淨的流動性轉變之一。 標準普爾全球在十月將他們的評級下調至B-，而三十天後他們推出了14.4億美元的儲備，延長了21個月的股息覆蓋，並為未來24個月以上的路徑發出了信號。 這不是一個困境發行者的行為。 這就是一個結構性過度擔保的Bitcoin信用引擎在決定展現實力時的樣子。 Saylor 強化了資產負債表，增加了選擇性，並在他們的資本結構的每一個層級下設置了堅實的底線。 這一轉變還有另一個重要原因。策略不僅僅是增加了美元流動性，他們還將其制度化。 他們創造了程序化的覆蓋。他們將股息轉變為完全保險的票息。 這消除了清算攻擊向量，穩定了他們的優先梯隊，並給予他們執行下一步ACE行動的喘息空間……在接下來的12到36個月內完全償還債務。 一旦發生這種情況，信用評級將變得儀式化。沒有什麼可評級的了。 更廣泛的觀點是這樣的。評級機構是向後看的。策略是向前看的。 擁有永久美元通道的Bitcoin國庫的行為與傳統框架中的任何事物都不同。mNAV引擎消化波動性，而美元儲備平滑了操作節奏。 標準普爾還沒有弄清楚如何建模一個創造自己流動性循環的公司。 策略剛剛向他們展示了如何做到這一點。 這就是當擔保品增值且管理層實際上理解資本時，財務實力的樣子。 其他人會在稍後追上。