摩根士丹利：提升 GPU 的運作，並 評估「智慧瓶頸」 「我們持續相信，比特幣網站為 AI 玩家提供了最快的供電時間，並且執行風險最低，我們認為這將越來越受到重視/認可。」 在我昨晚關於這個領域的帖子之後，我花了一部分時間閱讀摩根士丹利關於 AI 基礎設施未來和「智慧擴散」的新研究報告。有趣的是，我們在這個領域討論的許多內容——特別是 TPU 與 GPU 的辯論——在他們的分析中得到了獨立的驗證。 該報告概述了到 2028 年計算和電力需求的急劇上升曲線，摩根士丹利現在預測美國數據中心將出現 47 GW 的電力短缺，這是由於半導體需求加速和非線性 AI 改進所驅動。僅此一項就強化了所有 AI 基礎設施參與者面前的機會規模。 但真正引起我注意的是摩根士丹利如何直接將這一需求與新興的 neocloud 操作類別聯繫起來——並具體提到 IREN 作為這一新模式的領先範例。 根據摩根士丹利的說法，「新 neocloud」類別是由購買 GPU/TPU、建造全堆疊高密度數據中心，並將這些設施以短期但高價值的協議租賃給超大規模運營商的操作商所定義。他們明確寫道： 「……‘新 neocloud’ 模型，最明顯地體現在 IREN， [其中] 比特幣礦工購買 GPU/TPU，建造整個數據中心並將設施租賃給超大規模運營商……」 — 摩根士丹利研究 這一點值得注意的原因有幾個。 1. 摩根士丹利明確提到 GPU 和 TPU。 在昨晚的討論中，我們花了相當多的時間討論 Nvidia GPU 和 Google TPU 之間的動態變化，以及市場似乎在強迫「二選一」的敘事。 摩根士丹利的寫作與我們所說的完全一致： 兩者都重要。兩者都會擴展。真正的贏家是能夠在高密度下運行任一者的參與者。 IREN 的硬體無關立場，以及其在同一校園上支持 130–200 kW 橋架的能力，正是摩根士丹利所提到的選擇性。 2. 該報告直接驗證了 IREN 正在建立的模型。 摩根士丹利強調了比特幣轉向 AI 的兩條路徑： - 「REIT 終局」，以及 - 「新 neocloud」模型——其中 IREN 顯示為代表性案例。 ...