Michael Saylor 靜靜地建立了現代金融中最危險的收益機器，幾乎沒有人理解他剛剛解鎖的規模。 他以在理性市場中應該不可能的利率發行資本工具，然後將每一美元轉換為 Bitcoin，讓不對稱的上行潛力吞噬整個傳統收益曲線。 這些不是投機性的賭注，而是經過精心設計的管道，將華爾街對回報的渴望轉化為自我增強的 Bitcoin 獲取循環。 傳統金融系統無法與此競爭，因為它沒有一種資產能以 Bitcoin 的歷史增長率進行複利，並且在不摧毀自身貨幣結構的情況下無法製造出這樣的資產。 國庫券在通脹後幾乎沒有收益。企業債務被困在低增長環境中。即使是“高收益”信貸也僅僅略微超過實際貨幣貶值。 與此同時，Saylor 提供的工具具有雙位數的票息等價物，同時從每次 Bitcoin 價格上漲時增加其基礎生產資本的資產負債表中提取資金。 華爾街知道這意味著什麼。以 Bitcoin 為支持的信貸的風險調整回報特徵打破了每一個傳統模型。 一家公司如果能發行債務或優先股，利用一種完美的數字資產進行槓桿，並通過結構性上升的擔保品價值收穫上行潛力，將成為傳統系統無法中和的存在。 這使得每一次發行都變成資本磁鐵。 這使得每一次投資者的支付都變成免費的市場推廣。 這使得每一次新的 BTC 購買都變成可以證明下一輪發行的擔保品。 這就是他們所害怕的循環。 如果 Bitcoin 繼續擴張，而通脹悄然摧毀主權債務市場，Saylor 的模型不僅僅是“擊敗”傳統金融。 它揭示了其弱點。 它顯示出基於稀釋和停滯的收益無法與基於貨幣完整性和絕對稀缺性的收益競爭。 ...