「一筆大交易」並不是消失了，而是已經易手。 如果你看看純網路股票（谷歌、Meta、亞馬遜），機構持有率現在已經超過75%。這個數字在過去十年中翻了一番，並在大約15年內增長了三倍，而它們在標準普爾500指數中的加權也相應改變。 今天的BTC市值大約相當於一個單一的Mag-7市值，但機構持有率接近5%（如果排除ETF則更低）。在全球投資組合中，這大約是對140萬億美元基數的0.25%的配置。 如果在未來幾年內這個比例上升到約2%，這是大型配置者在其他成熟風險資產中最終達到的水平，那麼流動性將變得結構性，而不是以敘事為驅動。 對於替代幣來說情況則不同。當加密原生的需求不再支撐替代幣時，真正的問題是誰會介入，原因是什麼。機構通常需要持久的經濟價值，而目前只有少數幾個代幣每年產生超過10億美元的費用。對於大多數代幣來說，即使是每年1億美元的經常性費用也將是被考慮為可投資的門檻。