$CRWV 財報： 收入：13.6 億美元，稀釋後每股淨虧損：-0.22 美元 與 Meta 簽署了一份高達約 142 億美元的多年期合作協議，用於支持下一代工作負載，並包含顯著擴展選項 與 OpenAI 的合作進一步擴大，新簽約額高達約 65 億美元，使總合作承諾金額達到約 224 億美元 根據今天公佈的 8-K 文件，$CRWV 在上個季度將其 RPO（未履行履約義務）擴大了約 210 億美元以上。但有趣的是，公司僅新增約 6.6 億美元的遞延收入，這意味著預收現金僅佔約 3%。而在此前的合同中，預收現金通常佔 RPO 的約 30% —— 這無疑是一個非常顯著的變化。 考慮到 $CRWV 的商業模式是依靠客戶的預付款來為基礎設施擴張融資（這一點在其公開披露中已明確說明），而公司在上季度不得不通過增加淨債務 26 億美元來填補資金缺口，這一差異其實是一個相當嚴重的警訊： 一種可能是：公司人為誇大了合同總金額，以便藉此獲得更多融資，而客戶的真實需求遠低於披露數字； 另一種可能是：這些大額訂單背後的客戶已無力支付正常比例的預付款，與訂單規模嚴重不符