我們開始吧……以債務融資的交易即將來臨。 @Citrini7 剛剛發佈了這個： “到目前為止，能夠長期持有的相對安慰之一是，大部分的資本支出來自現金/現金流。真正的泡沫並不存在，直到大多數擴張是以債務進行的。我們尚未看到顯著的融資，但這絕對應該是值得關注的事情。一方面，這留下了交易的另一個腿部——槓桿作用仍然會導致更多的資金支出。另一方面，這為未能實現投資回報率的後果奠定了基礎，而這在現有的範式中我們並未真正面對。隨著微軟10年期債券以+3個基點的G利差交易，超大規模雲服務商有很多空間發行債務（或利用私人信貸）來資助持續的AI支出。然而，這也引入了更多的脆弱性。展望未來，監控AI資本支出中以融資方式而非現金流資助的比例，可能是確定我們在周期中具體位置的最重要方面。”