头条增长受到AI支出和富人的支撑，而长期预测毫无用处。 🧵我们与@AahanPrometheus的最新采访摘要

宏观预测听起来很有用……但对于交易来说，它们大多是无用的。 市场不会因为你“在一年内是对的”而给你报酬。他们会因为你在此时此刻管理风险而给你报酬。 如果你的预测周期很长，而你的盈亏周期很短，你就是在用感觉与数学作斗争。

@AahanPrometheus 美国经济表面看起来强劲，但组成结构很重要。 增长越来越依赖于： • 富裕消费者 • AI 资本支出 总体数据说“不错”。 但深入分析则显示“狭窄且脆弱。”

@AahanPrometheus 储蓄率是个无用的信号。 支出是通过资产负债表来资助的： • 资产出售 • 杠杆 • 现金储备 • 资本收益 今天的消费来自财富，而不是工资。

@AahanPrometheus 实际增长正在放缓。 名义增长仍然强劲。 如果名义增长 > 工资增长 → 利润扩大。 这就是为什么股票持续无视宏观悲观情绪。 通货膨胀并不会扼杀股票。下降的名义收入才会。

@AahanPrometheus 对于债券，只有两件事重要： • 通货膨胀 • 失业率 现在： 通货膨胀 ≠ 目标 劳动力正在减弱 所以美联储犹豫不决。 市场不断重新定价。 当任务发生冲突时，你得到的只是甩头痛。

投资是最强大的利润引擎。 AI资本支出提升利润，因为： • 收入立即显现 • 成本通过折旧延后 今天的投资 = 现在的利润 未来的成本 = 类似通货膨胀的损失 不要与资本支出周期对抗，但也不要假装它是永久的。

@AahanPrometheus 没有经济体仅靠投资运转。 最终： 资本支出 → 债务 债务 → 约束 约束 → 放缓 数据中心和服务器不会购买冰箱。 在某个时刻，投资必须转向消费——否则增长就会停止。

@AahanPrometheus 政府支出并不是故事的重点。 净利息支付才是。 在 COVID 之后： 国债转移到了私人资产负债表上。 现在更高的利率增加了私人收入，而不是压制它。 政策收紧的影响不再一样，因为传导机制已经破裂。

@AahanPrometheus 流动性 ≠ 一张图表。 今天的信号在于： • 回购市场 • 融资利差 • 波动性 • 期限结构 • 交易商行为 资产负债表滞后，市场领先。 如果你想真正交易流动性，请关注领先信号的症状。

@AahanPrometheus 如果你知道明年的GDP，你仍然可能表现不佳。 如果你知道明年的流动性，结果也是一样。 如果你知道明年的市场价格……仍然表现不佳。 因为优势不在于预测。 而在于： • 规模 • 波动性 • 时机 • 生存

@AahanPrometheus 宏观评论是免费的信息。 风险管理是产品。 “为投资组合付费，而不是预测。” 如果有人向你出售确定性，他们是在出售信心，而不是回报。

@AahanPrometheus 低风险的alpha： • 真实的多样化 • 波动性目标 • 简单的趋势过滤器 • 现实的期望 不是水晶球或热议。 过程 > 预言。

@AahanPrometheus 市场不会奖励智慧。 它们奖励的是纪律。 宏观经济学解释了这一点。 风险管理才是收益。

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