如果你在想非美国股票在这个图表中的位置，不用再想了。根据当前的共识盈利预期，MSCI EAFE 指数的盈利增长预期为 8.4%，所需回报为 9.3%。使用非美国主权无风险利率，这留下了 6% 的丰厚 iERP。如果我们使用美国无风险利率，iERP 为 5.3%。 对于新兴市场股票，盈利预期为 13.7%，所需回报为 11.0%。使用 6.8% 的新兴市场无风险利率，这留下了 4.2% 的 iERP，而使用美国无风险利率，我们的 iERP 为 7.0%。 将它们全部放在一起，并将这三个地区放在美国矩阵上，我们可以可视化市场如何评估这些资产类别，以及这些地区需要什么条件才能相互趋同。对于美国来说，这将是更高的所需回报或更低的盈利增长；对于 EAFE 来说，则正好相反；而对于新兴市场来说，可能是更低的风险溢价。数学真有趣！