在股票下跌5%的情况下，看到债券在目前作为平衡的来源真是令人欣慰。股票与债券的相关性，六年前 sharply negative，五年前 sharply positive，现在已经保持在适度的正相关状态。 我们在最近的高点与高收益利差之间有轻微的负背离（这意味着股票价格创出新高，而信用利差则创出新低），但到目前为止，信用利差的扩大似乎并不令人担忧。这表明当前动量交易的回撤仅仅是回撤。