$CRWV 财报： 收入：13.6 亿美元，稀释后每股净亏损：-0.22 美元 与 Meta 签署了一份高达约 142 亿美元的多年期合作协议，用于支持下一代工作负载，并包含显著扩展选项 与 OpenAI 的合作进一步扩大，新签约额高达约 65 亿美元，使总合作承诺金额达到约 224 亿美元 根据今天公布的 8-K 文件，$CRWV 在上个季度将其 RPO（未履行履约义务）扩大了约 210 亿美元以上。但有趣的是，公司仅新增约 6.6 亿美元的递延收入，这意味着预收现金仅占约 3%。而在此前的合同中，预收现金通常占 RPO 的约 30% —— 这无疑是一个非常显著的变化。 考虑到 $CRWV 的商业模式是依靠客户的预付款来为基础设施扩张融资（这一点在其公开披露中已明确说明），而公司在上季度不得不通过增加净债务 26 亿美元来填补资金缺口，这一差异其实是一个相当严重的警讯： 一种可能是：公司人为夸大了合同总金额，以便借此获得更多融资，而客户的真实需求远低于披露数字； 另一种可能是：这些大额订单背后的客户已无力支付正常比例的预付款，与订单规模严重不符