在华尔街的早期（1820-1850年），一些最受欢迎的资产是“花哨股票”，在有表情包之前的迷因币。这是美国第一次投机热潮的故事🧵

1848年，华丽的股票被描述为“没有特别或已知的价值，代表无价值或陷入困境的公司，这些公司在资本投入的事业中失败，通常从未支付过股息，也从未被期望支付过。”

3/ "它们的真实价值，或者说毫无价值，鲜为人知，以至于它几乎不会干扰价格的无限扩张或收缩，这取决于任一方所投入的财富或才能的优势。"

4/ 实际上，华丽的股票没有价值，大多数人都知道它们没有价值。因此，价格波动是市场情绪、叙事和内部操控的结果。

5/ 从1830年到1850年，模式很明确： 1. 一个新的叙事或发明出现（铁路、运河、电报） 2. 数十只华丽的股票会在一夜之间出现 3. 投机者会追逐炒作 4. 内部人士和推广者会进行拉高出货

6/ 在内华达州发现大量银矿后，许多名为“合并维吉尼亚矿业公司”的公司纷纷出现。 在铁路繁荣时期，哈莱姆铁路股票在九月份的交易价格为$0.7388，而在十月份为$0.375（环比下降49%！）

7/ 内部人士会共同传播宏伟愿景的故事，并在新闻媒体中散布谣言。虽然19世纪有报纸和小册子，但现在有CT、Discord和Telegram。 在某些情况下，一个人会因代表一群内部人士而成名——最初的KOL。

8/ 不可避免地，每个华丽的股票都会崩溃。内部人士在不断增长的需求中抛售，停止投资资源来传播叙述，然后转向下一个华丽的股票。

9/ 投机华丽的股票成为了一种消遣，财富在一夜之间得失。价格波动是一个特征，而不是一个缺陷。每个人都在寻找下一个1000倍的机会。

10/ 随着美国市场的成熟，纽约证券交易所变得更加有序，投资于花哨股票逐渐失去了吸引力。随着公众对被抛弃的厌倦，规范和法规发生了变化。 到1870年代，几乎很难找到使用“花哨股票”这个术语的人。

无论是1825年还是2025年，人性始终如一。 随着市场的成熟，投机于华丽股票的行为变得不那么流行。同样，随着加密货币的成熟，我预计对代币的疯狂投机也会减少。