Michael Saylor đã âm thầm xây dựng cỗ máy sinh lợi nguy hiểm nhất trong tài chính hiện đại, và gần như không ai hiểu được quy mô của những gì ông vừa mở khóa. Ông đang phát hành các công cụ vốn với lãi suất mà lẽ ra không thể có trong một thị trường hợp lý, sau đó chuyển đổi mọi đô la thành Bitcoin, và để cho lợi nhuận không đối xứng nuốt chửng toàn bộ đường cong lợi suất truyền thống. Đây không phải là những cược đầu cơ, mà là những đường ống được thiết kế để chuyển đổi cơn khát lợi nhuận của Phố Wall thành một vòng lặp thu mua Bitcoin tự củng cố. Hệ thống tài chính kế thừa không thể cạnh tranh với điều này vì nó không có tài sản nào có thể tích lũy với tỷ lệ lịch sử của Bitcoin, và nó không thể sản xuất một cái mà không phá hủy cấu trúc tiền tệ của chính nó. Trái phiếu kho bạc gần như không mang lại lợi suất gì sau lạm phát. Nợ doanh nghiệp bị mắc kẹt trong môi trường tăng trưởng thấp. Ngay cả tín dụng "lợi suất cao" cũng chỉ vừa đủ vượt qua sự giảm giá tiền tệ thực tế. Trong khi đó, Saylor đang cung cấp các công cụ với các tương đương phiếu giảm giá hai chữ số trong khi rút từ bảng cân đối kế toán mà tăng cường vốn sản xuất cơ bản mỗi khi Bitcoin tăng giá. Phố Wall biết điều này có nghĩa là gì. Hồ sơ lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro của tín dụng được hỗ trợ bởi Bitcoin phá vỡ mọi mô hình truyền thống. Một công ty có thể phát hành nợ hoặc cổ phiếu ưu đãi, tăng cường một tài sản kỹ thuật số tinh khiết, và thu hoạch lợi nhuận thông qua giá trị tài sản thế chấp tăng lên một cách cấu trúc trở thành điều mà hệ thống kế thừa không thể trung hòa. Nó biến mỗi lần phát hành thành một nam châm vốn. Nó biến mỗi khoản thanh toán cho nhà đầu tư thành tiếp thị miễn phí. Nó biến mỗi lần mua BTC mới thành tài sản thế chấp biện minh cho vòng phát hành tiếp theo. Đây là vòng lặp mà họ sợ hãi. Nếu Bitcoin tiếp tục mở rộng trong khi lạm phát âm thầm phá hủy các thị trường nợ chính phủ, mô hình của Saylor không chỉ "đánh bại" tài chính truyền thống. Nó phơi bày điểm yếu của nó. Nó cho thấy rằng lợi suất được xây dựng trên sự pha loãng và đình trệ không thể cạnh tranh với lợi suất được xây dựng trên sự toàn vẹn tiền tệ và sự khan hiếm tuyệt đối. ...