після багатьох добросовісних обговорень за останні кілька тижнів я вважаю, що зміг подолати розрив у MetaDAO з багатьма скептиками щодо «монет власності». Єдина критика, яка повторюється знову і знову, — це ідея, що неможливо побудувати компанію (або фонд) з живим і ліквідним токеном. Це справедлива критика. Тягар доказів має лежати на експерименті, і більшість компаній (і фондів) з часом були створені під покровом приватних ринків. Особисто я вірю, що ми поступово оцінимо роль ліквідних ринків у процесі стартапу і виклав свої думки нижче, але зрештою це лише слова та помилкові думки людини, яка ще не створила велику компанію. Я пропоную наступний експеримент. Наприкінці 2026 року слід порівняти три когорти монет володіння MetaDAO (2024: MetaDAO // 2025: Avici, Umbra тощо // 2026: TBD) з результатами Crypto VC за ті ж періоди — (1) DPI та TVPI порівняно з ринковою капіталізацією відносно інвестованих доларів США (2) Дохід відносно інвестованих доларів США Я вважаю, що ці два показники справедливо охоплюють (i) результати для інвесторів і (ii) створення вартості для ширшої екосистеми. Ми також повинні відстежувати їх з часом, бо можливо, що деякі моделі працюють краще на початку, а деякі — >3 роки. У (1) слід порівняти ринкову капіталізацію з DPI та TVPI. Було б несправедливо порівнювати лише ринкову капіталізацію з DPI, оскільки все ще є багато хороших компаній, які не повернули капітал і врешті-решт покращать результати групи венчурних інвестицій. Було б несправедливо порівнювати лише з TVPI, оскільки інвестори монет, які володіють, надають перевагу ранньої ліквідності, а ринкова капіталізація на токені з повним плаванням не може бути підроблена в такій же мірі, як TVPI. Я пропоную використовувати обігову ринкову капіталізацію, оскільки це сума, яку поглинає ринок. Ця методологія здається мені досить справедливою. Якщо монети власності можуть конкурувати за ринковою капіталізацією / інвестиціями в долари США та доходом / інвестуванням у долари США, то і інвестори, і ті з нас, хто займається створенням долини, можуть бути задоволені цим механізмом як ще одним варіантом для засновників, які прагнуть залучити капітал. Якщо монети власності не проходять тест, тоді слід оновити байєсівське оновлення на користь тих, хто стверджує, що компанії не можуть працювати з нуля до 1, залишаючись публічними. Приблизно так виглядають сьогодні цифри монет власності (хоча я трохи поступився з MetaDAO Revenue, бо вони фактично просто ввімкнули перемикач комісій, тож я перевів річний коінг і скоротив 60%). Статистика монет власності Загальна сума: 38 млн доларів Загальна ринкова капіталізація: $257 млн Загальний дохід: 5 млн доларів Коефіцієнт (ринкова капіталізація / зростання долара США): 6,8x % (Дохід / США США): 10%