Залишився лише місяць до кінця року, і незабаром у 2026 рік, я відчуваю, що ми стоїмо перед зміною у цінах токенів і їх оцінки. Досить очевидно, що нинішній режим (2021–2025) на шляху до відходу. Я маю на увазі низький флоат, високий FDV, де надзвичайно високі оцінки зрештою призводять до повільного зменшення токена. Класичні аїрдропи, yield farming, переддепозити, балові програми, ICO. Ми пробували все. Але єдине, що залишається довгостроково — це те, що користувачі шукають, наприклад, Hyperliquid. Схоже, класичні великі аірдропи поступово замінюються попередніми депозитами, балами та нещодавно ICO. Це не аеродроп як такий, але дає доходність/бали/нижчий FDV (що дає певний плюс). Але все ж найбільше питання залишається — для чого нам насправді потрібен новий токен? Після 10/10 ми побачили значне падіння інтересу до альткоїнів, і здається, що щось нове назріває. Якщо ми хочемо продовжувати виробляти нові токени, нам потрібна модель, де токени розблоковуються залежно від певної продуктивності. Засновників потрібно стимулювати продовжувати будувати навіть після TGE. Це не має бути кінцем. І чому проєкти не можуть просто запускатися з низьким FDV? Тому що трейдери та боти захоплять більшість прибутку в перші хвилини, фактично «забираючи» дешеву оцінку від спільноти, яку команда хотіла підтримати. Підвищення за високою оцінкою дозволяє командам залучити більше капіталу з меншим розмиванням власності у сенсі токенів, що привабливо для засновників і венчурних інвесторів. Ймовірно, ми побачимо більше ICO, але я очікую, що ця сфера незабаром стане насиченою, а це означає, що потенціал зростання більшості з них буде відсутнім. Мені подобається підхід MegaETH із обмеженим продажем за низьким FDV, але лише для прихильників проєкту. Ідеальної токеноміки поки що немає, і причина цього — відсутність PMF, відсутність кейсів використання, сильний інфляційний тиск і відсутність стимулів для засновників продовжувати хорошу роботу після TGE. Однак Hyperliquid близька до цього, розподіляючи 97% своїх торгових комісій на викуп і спалювання токенів HYPE, величезний аірдроп, нуль венчурних інвесторів, токен, який дає знижки на комісії через стейкінг. Вони створили лояльну базу користувачів, якої ми не бачили з часів Terra Luna (але цього разу без пірамі). У 2026 році проєкти, які досягнуть успіху, будуть тими, що об'єднують засновників, користувачів і інвесторів навколо справді корисних моделей токенів. Як це виглядатиме — покаже час.