У середньостроковій і довгостроковій перспективі антиглобалізація, довгостроковий характер китайсько-американської гри, дедоларизація різних країн і розширення дефіциту на тлі фіскальної експансії є основною рушійною логікою золота, а для центральних банків єдиним суверенним активом, який можна купити на даний момент, є золото: я також перевірив, що за перші вісім місяців цього року центральні банки закупили понад 400 і майже 500 тонн золота, а за 23 і 24 роки центральні банки закуповували понад 1000 тонн золота щороку. На додаток до основної логіки, згаданої вище, очікування зниження процентних ставок також є ключовим фактором, що визначає міцність золота. Паніка, викликана припиненням роботи уряду в перші два тижні жовтня, ескалацією китайсько-американської гри та кредитними проблемами регіональних банків також підштовхнули золото до подальшого зміцнення, досягнувши піку з минулого тижня до понеділка, звичайно, також необхідно бачити, що нещодавня хвиля зміцнення золота На додаток до драйву установ центрального банку, роздрібні настрої також є важливим фактором: дивлячись на дані Bank of America, чистий приплив ETF на золото за останні 10 тижнів досяг $34,2 млрд (рисунок 1 нижче), що є рекордно високим показником. Золотий ETF (GLD) на WallStreetBets став новим фаворитом роздрібних інвесторів (рисунок 2 нижче), але також можна помітити, що приплив золотих ETF сповільнився з жовтня. Вчора золото почало різко падати, і факторами, що сприяють нещодавньому зміцненню, справді є послаблення очікувань китайсько-американської гри, послаблення регіональних банківських проблем і поточна невизначеність щодо припинення роботи уряду США (хоча Хассетт заявив у понеділок, що вона може повернутися до норми цього тижня), а золото слабшає. Але слід також зазначити, що найсильніший етап вчорашнього падіння золота був саме після того, як вийшли новини про підписання європейським лідерами заяви Росія-Україна, адже в заяві йшлося про те, що переговори розпочнуться з нинішньої фактичної лінії зіткнення, що є великим кроком вперед у порівнянні з попереднім закликом Зеленського відновити лінію кордону України 1991 року, а також може підвищити очікування ринку на мирні переговори та припинення вогню, тому я думаю, що заява європейських лідерів все ж таки зіграла свою роль у посиленні відкату золота. Хоча посеред ночі з'ясувалося, що Росія не прийняла цю заяву і знову придушила оптимістичні очікування ризикових активів. Тому важко одному фактору повністю домінувати, якщо кілька факторів працюють разом. Вчора я також побачив дані про те, що індекс відносної міцності золота (RSI) з 1980 року 16 разів перевищував 85, і якщо є інша ступінь коригування, то недавній очевидний параболічний висхідний тренд складно витримати, прямо скажемо, складно продовжувати бути перекупленим, і як би сильно актив не піднімався сильніше, він завжди підлаштується, шокує, розбереться і поповниться. Крім того, вчорашнє одноденне зниження золота також вдарило по найбільшому одноденному зниженню в історії, що також означає, що може бути багато можливостей для подальших коригувань. Звичайно, в довгостроковій перспективі антиглобалістська тенденція гри великих держав не зміниться, і імпульс розширення дефіциту бюджетної експансії не ослабне. Тому в короткостроковій і середньостроковій перспективі відбувається коригування, а після коригування це нова можливість для золота в довгому циклі.