1/5 Згоден з Сецером. Те, що деякі люди бачать як «експортну силу», насправді є, в даному випадку, слабкістю попиту. Зазвичай, якщо промислове виробництво країни зростає через підвищення ефективності, «нагорода» за це зростання ефективності, мабуть, має прийти...

2/5 у вигляді еквівалентного зростання заробітної плати і споживання. Вся суть зростання продуктивності, врешті-решт, полягає в рівноцінному зростанні заробітної плати. З тієї ж причини пов'язане з цим зростання експорту має бути винагороджене еквівалентним зростанням імпорту, причому винагорода має надходити у вигляді покращення умов торгівлі.

3/5 Це пов'язано з тим, що вигоди від торгівлі для економіки походять не від зростання профіциту, а скоріше від зростання заробітної плати та добробуту. Але коли зростання обробного виробництва та експорту супроводжується відстаючим, а то й зниженням заробітних плат, споживання та імпорту, відбувається щось інше.

4/5 Наприклад, це може відображати слабку валюту, яка фактично є передачею доходів від чистих імпортерів (сектор домогосподарств) до нетто-експортерів (виробничий сектор). У цьому випадку зростання експорту стимулює не підвищення ефективності, а слабкий внутрішній попит.

5/5 Але, звичайно, саме тому валюта повинна залишатися слабкою. Якщо зростання виробництва підтримується не зростанням ефективності, а скоріше неявними трансфертами, будь-який розворот цих трансфертів (тобто ревальвація валюти) підриває виробництво.