Çoğunuz büyük bir yatırım bankasında, üstelik PE veya hedge fon için ilk tur mülakatını geçemezsiniz. Boğa piyasasında biraz kripto sattın, bir çanta yaptın ve şimdi kendini dahi sanıyorsun. Çoğunlukla şanslıydın Onun argümanında ne yanlış var? Ah, notları kontrol ediyor... JPMorgan, 2,5 T dolarlık mevduatlarla 178 milyar dolar net gelir ve 57 milyar dolar net gelir elde etti. Muhtemelen benim MAU'larımın teknoloji şirketlerinin ağ etkileri üzerinde taklit etmeye çalıştığı karşılaştırmalarını reddederek daha güçlü bir noktaya değindiğini düşündü. Ve bu işe yaramayınca, bu çoklu bağlantıların sihirli bir şekilde kriptoyu anlamlı yapıp çıkarmadığını görmek için TradFi'ye yöneliyorlar. "Kardeşim, kripto daha hızlı büyüyor. Piyasa, büyüme için ödeme yapar, değer değil" Hangi ölçüteyle? - Aktif kullanıcılar mı? Hayır - TVL mi? Çoğunlukla stabilcoinler Tembel "TAM çok büyük" analizi, para kazanma (ve artan altyapı rekabeti) olmadan çöker. Protokol düzeyindeki metriklere gerçekten baktığınızda şunları görürsünüz: - Yüksek kullanıcı churn - Zayıf para kazanma - L1'ler için gerçek ekonomiye dönüşmeyen TVL büyümesi JPMorgan mevduatlarını para kazandırır. Kripto L1'ler mi? Onların örtük olarak iddia ettikleri değere yakın bir şekilde para kazanmaya yaklaşmıyorlar. Ve evet, belki de bu tür mantık erken aşama girişimleri yaparken işe yarar. Ancak Ethereum 380 milyar dolar veya Solana 80 milyar dolar erken aşama değil ve tam olarak risk riski değil Bunlar, tohum aşaması gerekçesiyle gerekçelendirilen olgun aşama değerlemeleridir Matematiği nasıl analiz ederseniz eleştirirseniz eleştirin, bu noktada değerlemeler çoğu protokol için mantıklı değil - özellikle L1'ler için Tembel analizler, seksi ama sürekli gelişen anlatılar, çanta önyargısının üzerine defalarca benzetmeler üzerine katmanlanmış