Plasma'nın fırlatılması, 2025'in en çok beklenen etkinliklerinden biriydi ve altyapı açısından kusursuz bir performans sergiledi. Ancak son birkaç hafta, mükemmel uygulamayı sürdürülebilir, organik talebe dönüştürmekte zorlanan bir zinciri gösteriyor. @Plasma akışlar hikayeyi anlatır. • TVL zirveden %35 düştü. • Günlük aktif adresler %90 çöktü. • İşlemler %75 azaldı. Gerçek kullanıcılara bağlı her metrik, büyüme değil, gevşemeyi gösteriyor. Paralı asker çiftçiler hiçbir şey bırakmadı. $XPL ayrıca büyük borsalarda derin likidite korumasına rağmen, şu anda yaklaşık 0,22 $ civarında işlem gören 1,68$ ATH'den %87 düştü. Son 88,9 milyon token açılışı, 2026 ortalarına kadar daha büyük uçurumlar ilerlerken ek satış baskısı oluşturdu. Bunların hiçbiri alışılmadık değil; Bu klasik bir teşvikten sonrası rahatlama.

Ayrıca, uygulama katmanı dar. @aave, @pendle_fi ve @0xfluid TVL'nin %90'ını oluşturuyor. "Ekosistem", protokoller arasında çoğaltılan tek bir taşıma ticaretidir. DEX hacimleri ortadan kayboldu. RWA'lar fiilen sıfırdır.

Hâlâ çalışan tek parça? → Stablecoin altyapısı. USDT akışları tutarlı kalıyor, pazar payı sağlam ve operasyonel katman hiç durmadı. Ama organik aktivite üreten uygulamalar olmadan, daha iyi getiri bekleyen boş likidite kalır. Şu anda, sıfır ücretli USDT ödemeleri, %4 nakit geri ödeme kartı ve stablecoin tasarruflarında %10+ APY sunan bir neobank – öne çıkan tüketici ürünü. Erken dönem ilgi gösterisi Latin Amerika ve Güneydoğu Asya'da aylık 20k–30k aktif kullanıcı aralığında yer alıyor.

Bu da başka bir kanıt: Kusursuz altyapıya, üst düzey destekçilere ve her CEX listesine sahip olabilirsiniz, ancak teşvikleri organik talebe dönüştüremezseniz, piyasa bu başarısızlığı anında fiyatlandırır. XPL, bir token olarak kısa vadeli bir ticaret aracı olmaktan önce bir anlatı, bir uygulama katmanı ve paralı asker olmayan kullanıcı tutumuna ihtiyaç duyar.