Herkese anlamlı bir şey, bir hediye vermek istedim... Bu, Global Macro Investor (GMI) ve @RaoulGMI ile benim geliştirdiğim derin, uzun süreli araştırma koleksiyonundan geliyor. Birçoğunuz zaten The Everything Code'u biliyorsunuz; bu, makro ortamı anlamamız ve büyük merkez bankalarının yaşlanan demografik yapıları ve aşırı borç yüklerini yönetmek için para birimlerini neden değer düşürdüğünü anlamamız için bir çerçevemiz. Buna bir hediye diyorum çünkü bu dört çizelge, The Everything Code'un sadece yüzeyini çizse de, böyle anlarda gerçekten ihtiyacınız olan büyük resim bağlamını sunuyor. Her Bitcoin geri çekilişinde kaybolmanı engelliyorlar ve neden Raoul ile benim hiç panik yapmadığımızı açıklıyorlar, hatta onun ifadelerinden birini ödünç alarak herkes birbirine dışkı atan maymun gibi davransa bile. The Everything Code'u anladığınızda, kısa vadeli gürültü ticaretini bırakır ve zaman ufkunuzu genişletirsiniz. Onu görmezden gelemezsin. Başlangıç noktası, Sihirli Formül dediğimiz şeydir: GSYİH büyümesi = nüfus artışı + verimlilik artışı + borç artışı. Nüfus artışı ve verimlilik artışı onlarca yıldır azalıyor. Borç büyümesi boşluğu dolduran tek şey. Özel sektör, özellikle hanehalkı olmak üzere, 2008'den beri borcu azaltıyor, ancak borç seviyeleri hâlâ GSYİH'nın %120'si civarında. Kamu sektörü de yaklaşık aynı seviyede. Sorun şu... Hükümet GSYİH'nın %100'ü ile borç sürüyorsa ve özel sektör başka %100 üzerinde duruyorsa, basit bir matematikle faiz oranları %2 diyelim, oysa aslında %4'e daha yakın, o zaman ekonominin tüm %2 trend büyümesi özel sektör borçlarına hizmet ederek tüketilmektedir. Bu, GSYİH'nın tamamen verimsiz bir kullanımıdır. Ve sonra kamu sektörü borçları meselesi var. Mevcut borç yükünü karşılayacak kadar organik büyüme yok. Bu dinamikin neden devam ettiğini anlamak için demografik bilgilere ihtiyacınız var. Doğum oranları 1950'lerin sonlarında zirveye ulaştı ve o zamandan beri azalıyor. Bu, her nesil iş gücüne katılım oranında yaklaşık on altı yıl sonra ortaya çıkıyor (grafik 1). Bu da iş gücüne katılım oranının yakın zamanda artmayacağı anlamına geliyor. Daha alçak kaymaya devam edecek. Bu yapısal bir sorun. ...