Рост заголовков поддерживается расходами на AI и состоятельными людьми, а долгосрочные прогнозы бесполезны. 🧵Резюме нашего последнего интервью с @AahanPrometheus

Глобальные макро-прогнозы звучат полезно… но на самом деле они в основном бесполезны для торговли. Рынки не платят вам за то, что вы «правы через год». Они платят вам за управление рисками между сейчас и тогда. Если ваш прогнозный горизонт длинный, а ваш горизонт P&L короткий, вы боретесь с математикой с помощью настроения.

@AahanPrometheus Экономика США выглядит сильной на первый взгляд, но состав имеет значение. Рост все больше зависит от: • состоятельных потребителей • капитальных затрат на ИИ Сводные данные говорят "всё в порядке". А на деле это "узко и хрупко".

@AahanPrometheus Уровень сбережений — это бесполезный канарейка. Расходы финансируются за счет балансов: • продажа активов • кредитное плечо • денежные запасы • прирост капитала Потребление сегодня происходит за счет богатства, а не зарплат.

@AahanPrometheus Реальный рост замедляется. Номинальный рост все еще силен. Если номинальный рост > рост зарплат → прибыли растут. Вот почему акции продолжают игнорировать макроэкономический пессимизм. Инфляция не убивает акции. Падение номинального дохода убивает.

@AahanPrometheus Для облигаций важны только две вещи: • Инфляция • Безработица Сейчас: Инфляция ≠ цель Рынок труда ослабевает Поэтому ФРС колеблется. Рынки постоянно переоцениваются. Когда мандаты сталкиваются, вы получаете только хлыст.

Инвестиции — это самый мощный двигатель прибыли. Капитальные затраты на ИИ увеличивают прибыль, потому что: • доходы появляются немедленно • расходы откладываются за счет амортизации Инвестиции сегодня = прибыль сейчас Расходы позже = инфляционное истощение Не боритесь с циклом капитальных затрат, но и не делайте вид, что он постоянен.

@AahanPrometheus Никакая экономика не функционирует только на инвестициях. В конечном итоге: CapEx → долг Долг → ограничение Ограничение → замедление Центры обработки данных и серверы не покупают холодильники. В какой-то момент инвестиции должны перейти в потребление — иначе рост останавливается.

@AahanPrometheus Государственные расходы не являются главной темой. Чистые процентные платежи — вот что важно. После COVID: Государственные облигации перешли на частные балансы. Высокие ставки теперь увеличивают частный доход, а не подавляют его. Ужесточение политики больше не действует так же, потому что механизм передачи сломан.

@AahanPrometheus Ликвидность ≠ один график. Сигнал сегодня в: • репо-рынках • спредах финансирования • волатильности • сроках погашения • поведении дилеров Балансовые отчеты запаздывают, а рынки ведут. Следите за симптомами от ведущих сигналов, если хотите действительно торговать ликвидностью.

@AahanPrometheus Если бы вы знали ВВП следующего года, вы все равно, вероятно, показали бы худший результат. Если бы вы знали ликвидность следующего года, тот же результат. Если бы вы знали рыночную цену следующего года... все равно худший результат. Потому что преимущество не в предсказании. Оно в: • размере • волатильности • времени • выживании

@AahanPrometheus Макро-комментарии — это бесплатная информация. Управление рисками — это продукт. “Платите за портфели, а не за прогнозы.” Если кто-то продает вам уверенность, он продает вам уверенность, а не доход.

@AahanPrometheus Легкодоступный альфа: • реальная диверсификация • таргетирование волатильности • простые трендовые фильтры • реалистичные ожидания Не хрустальные шары или горячие мнения. Процесс > пророчество.

@AahanPrometheus Рынки не вознаграждают интеллект. Они вознаграждают дисциплину. Макроэкономика объясняет. Управление рисками приносит прибыль.

@AahanPrometheus Посмотрите полный эпизод и многое другое ниже! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: