Если вы задаетесь вопросом, как обстоят дела с акциями вне США на этой сетке, не беспокойтесь больше. На основе текущих консенсусных оценок прибыли индекс MSCI EAFE оценивается на 8,4% роста прибыли и 9,3% необходимой доходности. Используя безрисковую ставку по государственным облигациям вне США, это оставляет щедрый iERP в 6%. Если мы используем безрисковую ставку США, iERP составляет 5,3%. Для акций развивающихся рынков прогноз прибыли составляет 13,7%, а необходимая доходность — 11,0%. Используя безрисковую ставку для развивающихся рынков в 6,8%, это оставляет iERP в 4,2%, а используя безрисковую ставку США, мы получаем iERP в 7,0%. Собрав все вместе и разместив три региона на матрице США, мы получаем визуализацию того, как рынок оценивает эти группы активов и что должно пойти правильно или неправильно, чтобы регионы сблизились друг с другом. Для США это была бы более высокая необходимая доходность или более низкий рост прибыли, для EAFE это было бы наоборот, а для EM, вероятно, более низкая риск-премия. Весело с математикой!