С момента кризиса между Китаем и Японией капиталы, стремящиеся к безопасности, начали активно покидать страну, и иена по отношению к доллару постепенно обесценилась с 153 до 157. В то же время Бесент постоянно заявляет на публике, что Японии необходимо повысить процентные ставки, фактически «принуждая» центральный банк Японии к действиям. На выборах Гаосити Минами постоянно позиционировала себя как верного наследника «экономики Абэ», четко стоя на стороне крайне мягкой денежно-кредитной политики, выступая за продолжение поддержки экономики через низкие процентные ставки и мягкую фискальную политику. Рынок изначально ожидал, что, если она придет к власти, она будет активно сдерживать повышение процентных ставок центральным банком, продолжая политику «тянуть время» эпохи Куроды и Уэда. Традиционно уровень 155 всегда рассматривался как психологический барьер для Министерства финансов Японии для проведения интервенций на валютном рынке. Однако текущая динамика обменного курса в этом падении уже начинает ощущаться как «выход из-под контроля» — когда капиталы, стремящиеся к безопасности, голосуют ногами, центральный банк Японии оказывается перед выбором: либо использовать валютные резервы для прямого вмешательства на рынке, чтобы принудительно вернуть курс; либо решиться на повышение процентных ставок, чтобы удержать часть капитала в Японии и сдержать его утечку. Период «ликвидностного вакуума» вокруг Дня благодарения, наоборот, предоставил Японии относительно идеальное окно для действий: вмешательство в момент, когда рынки США и Европы частично закрыты и объемы торгов низкие, легче вернуть иену с 157–158 обратно в диапазон 150–152, заставив рынок вновь почувствовать «поддержку за спиной». Структурно это падение иены не является простым колебанием обменного курса, а представляет собой множественные удары по японской промышленности, геополитике и безопасности: 1. Конкуренция с Китаем в экспорте Иена обесценилась с 110 до 150+, что объективно означает: цена на японский товар в долларах упала на 30%. Япония и так уже конкурирует с Китаем во многих средне- и высокотехнологичных производственных секторах, а теперь, с таким значительным валютным дисконтом, японские товары стали дешевле китайских на международном рынке, что создает реальное давление на китайский экспорт. Неудивительно, что некоторые интерпретируют это падение иены как инструмент конкурентной борьбы — в условиях ограниченного глобального спроса, кто через обесценение завоевал заказы, тот вытесняет долю других. 2. Принуждение юаня следовать за иеной, увеличивая давление на утечку капитала из Китая Когда иена так обесценивается, если юань остается сильным, это приведет к еще большим потерям в экспортных ценах; но как только юань также начнет заметно обесцениваться, это увеличит эффект «дешевой распродажи» отечественных активов, побуждая домохозяйства и компании ускорить внешние инвестиции, что приведет к росту давления на утечку капитала. Таким образом, падение иены для Китая является как конкурентным давлением в торговле, так и «тестом на сжатие» в капитальных проектах. 3. Собственное «ресурсное проклятие» Японии: побочные эффекты обесценения Проблема в том, что Япония не является экономикой, обеспечивающей себя ресурсами, а представляет собой островное государство, сильно зависящее от импорта: Энергию нужно импортировать — большая часть нефти, газа и угля поступает из-за границы; Продовольствие нужно импортировать — уровень самообеспеченности низкий, зависимость от импорта ключевых продуктов значительная; Безопасность также нужно импортировать — покупая у США крылатые ракеты «Томагавк», истребители F-35 и различные оборонные системы, все расчеты ведутся в долларах. Когда иена обесценивается с 110 до 150 и продолжает падать, все, что оценивается в долларах, для Японии становится дороже. На бумаге бюджет военных расходов выглядит так, будто он ежегодно увеличивается, но в пересчете на доллары количество оружия и энергии, которые можно купить, может уменьшаться — это типичный случай «номинального роста при реальном сокращении». Таким образом, настоящая дилемма Японии заключается в следующем: Если продолжать упорствовать в сверхнизких процентных ставках, позволяя иене обесцениться до 160 или даже 170, это может показаться, что экспортная конкурентоспособность усиливается, но покупательская способность Японии на импорт будет серьезно подорвана, и энергетические и военные запасы будут заблокированы из-за обменного курса —...