O crescimento principal está sendo sustentado pelos gastos com IA e os ricos, e previsões de longo prazo são inúteis. 🧵Resumo da nossa última entrevista com @AahanPrometheus

Previsões macro de grande escala parecem úteis... Mas elas são em sua maioria inúteis para troca. Os mercados não pagam por estar "certo em um ano." Eles te pagam por gerenciar riscos entre agora e lá. Se seu horizonte de previsão é longo e seu horizonte de P&L é curto, você está lutando com matemática e vibrações.

@AahanPrometheus A economia dos EUA parece forte à primeira vista, mas a composição importa. O crescimento é cada vez mais impulsionado por: • consumidores abastados • Gastos de capital em IA Os dados agregados dizem "ok." Embaixo do capô diz "estreito e frágil."

@AahanPrometheus A taxa de economia é inútil. Os gastos estão sendo financiados a partir dos balanços: • vendas de ativos •alavancagem • pilhas de dinheiro •Valias O consumo hoje vem da riqueza, não dos salários.

@AahanPrometheus O crescimento real está desacelerando. O crescimento nominal ainda é forte. Se o crescimento nominal > o crescimento salarial → os lucros aumentarem. É por isso que as ações continuam desafiando o pessimismo macroeconômico. A inflação não mata as ações. A queda da renda nominal faz isso.

@AahanPrometheus Para os vínculos, apenas duas coisas importam: •Inflação •Desemprego Agora: Inflação ≠ meta O Partido Trabalhista está enfraquecendo Então o Fed hesita. Os mercados revalorizam constantemente. Quando mandatos colidem, tudo o que você tem é um choque cervical.

O investimento é o motor de lucro mais poderoso. O CapEx de IA aumenta os lucros porque: • receita aparece imediatamente • custos são diferidos por meio de depreciação Investimento hoje = lucros atuais Custos depois = sangramento semelhante à inflação Não lute contra o ciclo de CapEx, mas também não finja que é permanente.

@AahanPrometheus Nenhuma economia funciona apenas com investimento. Finalmente: Dívida → CapEx Restrição → dívida Restrição → desaceleração Data centers e servidores não compram geladeiras. Em algum momento, o investimento deve se transformar em consumo — ou o crescimento para.

@AahanPrometheus gastos do governo não são a história. Os pagamentos líquidos de juros são. Após a COVID: Os títulos do Tesouro passaram para balanços balanços privados. Taxas mais altas agora aumentam a renda privada em vez de esmagá-la. O aperto da política não é mais o mesmo porque o mecanismo de transmissão está quebrado.

@AahanPrometheus Liquidez ≠ um gráfico. O sinal hoje está em: • mercados de recompra • Diferenciais de financiamento •volatilidade • estrutura de termos • comportamento do revendedor Os balanços ficam atrasados e os mercados lideram. Observe os sintomas dos sinais principais se quiser realmente negociar liquidez.

@AahanPrometheus Se você soubesse o PIB do próximo ano, provavelmente ainda teria um desempenho abaixo do esperado. Se você soubesse da liquidez do ano que vem, mesmo resultado. Se você soubesse o preço de mercado do ano que vem... Ainda assim têm desempenho abaixo do esperado. Porque a vantagem não é previsão. É: •Dimensionamento •volatilidade •timing •sobrevivência

@AahanPrometheus Macro comentários são informações gratuitas. Gestão de riscos é o produto. "Pague por portfólios, não por previsões." Se alguém te vende certeza, está vendendo confiança, não retornos.

@AahanPrometheus Alfa fácil: • diversificação real • alvos de volatilidade • filtros de tendência simples • expectativas realistas Não bolas de cristal ou opiniões polêmicas. Processe > profecia.

@AahanPrometheus Mercados não recompensam a inteligência. Eles recompensam a disciplina. Macro explica. A gestão de riscos compensa.

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