A FALHA FATAL DO GOLPE SILENCIOSO O Tesouro acabou de transferir a dívida de US$ 38 trilhões dos EUA para a volatilidade das criptomoedas. Ninguém te contou. Eis o que o Banco de Pagamentos Internacionais descobriu em maio de 2025, enterrado no Documento de Trabalho 1270: Quando as stablecoins crescem, os rendimentos do Tesouro caem 2 pontos-base por entrada de 3,5 bilhões de dólares. Quando as stablecoins contraem, os rendimentos disparam de 6 a 8 pontos-base. A razão não é simétrica. As saídas são três vezes mais fortes do que as entradas ajudam. A Lei GENIUS, assinada em 18 de julho de 2025, determina que os emissores de stablecoin possuam reservas exclusivamente em títulos do Tesouro. A Tether sozinha agora detém US$ 135 bilhões em dívida do governo dos EUA. Isso criou demanda cativa que suprime os custos de empréstimos durante a expansão. Novembro de 2025 trouxe a primeira reversão em 26 meses. A capitalização de mercado caiu em 4,5 bilhões de dólares. Três dias atrás, a S&P rebaixou a Tether para sua menor classificação de estabilidade, citando reservas de alto risco de 24%, incluindo Bitcoin, que agora excedem todo o buffer de sobrecolateralização da empresa. A aritmética é devastadora. Uma contração de 20% da stablecoin na escala atual força 60 bilhões de dólares em liquidações do Tesouro. Com 3x de convexidade, resulta em um pico de 60 pontos-base. Contra 38 trilhões de dólares em dívida, cada ponto base custa 3,8 bilhões de dólares anuais. Dano total: 228 bilhões de dólares adicionados aos juros anuais. Isso representa um aumento de 22% no serviço da dívida a partir de um único quarto das saídas de criptomoedas. A Reserva Estratégica de Bitcoin não oferece proteção. Os ativos pós-apreensão de 326.000 BTC cobrem 0,078 por cento da dívida federal. Quando as criptomoedas despencam, essa reserva perde valor justamente quando a proteção é necessária. A administração proibiu as CBDCs em janeiro. Powell confirmou que não havia dinheiro digital durante seu mandato. No entanto, a própria crise que essa arquitetura cria oferece ao Federal Reserve seu argumento mais forte para reafirmar o controle. A Treasury construiu um motor de demanda sem marcha à ré. O motor acabou de trocar de locação. ...