1/5 Eu concordo com Setser. O que algumas pessoas estão vendo como "força de exportação" é realmente, neste caso, fraqueza da demanda. Normalmente, se a produção manufatureira de um país está aumentando devido ao aumento da eficiência, a "recompensa" por essa eficiência crescente deve presumivelmente vir ...

2/5 na forma de um aumento equivalente nos salários e no consumo. O objetivo do aumento da produtividade, afinal, é um aumento equivalente nos salários. Pela mesma razão, o aumento associado nas exportações deve ser recompensado com um aumento equivalente nas importações, com a recompensa vindo na forma de melhoria dos termos de troca.

3/5 Isso porque os benefícios do comércio para uma economia não vêm do aumento dos superávits, mas sim do aumento dos salários e do bem-estar. Mas quando os aumentos na produção manufatureira e nas exportações são atendidos por salários, consumo e importações atrasados e até em declínio, algo mais está acontecendo.

4/5 Por exemplo, pode refletir uma moeda fraca, que é efetivamente uma transferência de renda de importadores líquidos (o setor doméstico) para exportadores líquidos (o setor manufatureiro). Nesse caso, não é o aumento da eficiência que está impulsionando o crescimento das exportações, mas sim a fraca demanda doméstica.

5/5 Mas é claro que também é por isso que a moeda deve permanecer fraca. Se o aumento da produção é sustentado não pelo aumento da eficiência, mas sim por transferências implícitas, qualquer reversão dessas transferências (ou seja, uma reavaliação da moeda) prejudica a produção.