Wzrost nagłówkowy jest wspierany przez wydatki na AI i bogatych, a długoterminowe prognozy są bezużyteczne. 🧵Podsumowanie naszego najnowszego wywiadu z @AahanPrometheus

Prognozy makro w dużym obrazie brzmią przydatnie… ale w większości są bezużyteczne w handlu. Rynki nie płacą za to, że jesteś „prawidłowy za rok”. Płacą za zarządzanie ryzykiem między teraz a wtedy. Jeśli twój horyzont prognoz jest długi, a horyzont P&L krótki, walczysz z matematyką za pomocą wibracji.

@AahanPrometheus Gospodarka USA wygląda na silną na pierwszy rzut oka, ale skład ma znaczenie. Wzrost jest coraz bardziej napędzany przez: • zamożnych konsumentów • wydatki kapitałowe na AI Dane zbiorcze mówią "w porządku." Pod maską mówi "wąsko i kruchy."

@AahanPrometheus Stopa oszczędności jest bezużytecznym kanarkiem. Wydatki są finansowane z bilansów: • sprzedaż aktywów • dźwignia • zasoby gotówki • zyski kapitałowe Dzisiejsza konsumpcja pochodzi z bogactwa, a nie z wynagrodzeń.

@AahanPrometheus Rzeczywisty wzrost zwalnia. Wzrost nominalny wciąż jest silny. Jeśli wzrost nominalny > wzrost płac → zyski rosną. Dlatego akcje wciąż ignorują makro pesymizm. Inflacja nie zabija akcji. Spadający dochód nominalny tak.

@AahanPrometheus W przypadku obligacji liczą się tylko dwie rzeczy: • Inflacja • Bezrobocie W tej chwili: Inflacja ≠ cel Rynek pracy słabnie Więc Fed waha się. Rynki nieustannie przeliczają ceny. Kiedy mandaty się zderzają, jedyne co dostajesz to ból szyi.

Inwestycja jest najpotężniejszym silnikiem zysku. AI CapEx zwiększa zyski, ponieważ: • przychody pojawiają się natychmiast • koszty są odroczone poprzez amortyzację Inwestycja dzisiaj = zyski teraz Koszty później = krwawienie jak inflacja Nie walcz z cyklem CapEx, ale nie udawaj też, że jest on trwały.

@AahanPrometheus Żaden system gospodarczy nie opiera się tylko na inwestycjach. W końcu: CapEx → dług Dług → ograniczenie Ograniczenie → spowolnienie Centra danych i serwery nie kupują lodówek. W pewnym momencie inwestycje muszą przejść w konsumpcję — w przeciwnym razie wzrost ustaje.

@AahanPrometheus Wydatki rządowe nie są najważniejszą sprawą. Najważniejsze są płatności odsetkowe. Po COVID: Obligacje przeszły na prywatne bilanse. Wyższe stopy procentowe teraz zwiększają dochody prywatne zamiast je tłumić. Zaostrzenie polityki nie działa już tak samo, ponieważ mechanizm transmisji jest uszkodzony.

@AahanPrometheus Płynność ≠ jeden wykres. Sygnal dzisiaj jest w: • rynkach repo • spreadach finansowania • zmienności • strukturze terminowej • zachowaniu dealerów Bilansy są opóźnione, a rynki prowadzą. Obserwuj objawy z wiodących sygnałów, jeśli chcesz faktycznie handlować płynnością.

@AahanPrometheus Gdybyś znał PKB na przyszły rok, prawdopodobnie i tak byś nie osiągnął dobrych wyników. Gdybyś znał płynność na przyszły rok, ten sam wynik. Gdybyś znał cenę rynkową na przyszły rok… nadal byś nie osiągnął dobrych wyników. Ponieważ przewaga nie polega na przewidywaniu. Chodzi o: • wielkość • zmienność • timing • przetrwanie

@AahanPrometheus Komentarz makroekonomiczny to darmowa informacja. Zarządzanie ryzykiem to produkt. „Płać za portfele, a nie prognozy.” Jeśli ktoś sprzedaje ci pewność, sprzedaje ci pewność siebie, a nie zyski.

@AahanPrometheus Łatwy do zdobycia alfa: • prawdziwa dywersyfikacja • celowanie w zmienność • proste filtry trendów • realistyczne oczekiwania Nie kryształowe kule ani gorące opinie. Proces > przepowiednia.

@AahanPrometheus Rynki nie nagradzają inteligencji. Nagradzają dyscyplinę. Makro wyjaśnia. Zarządzanie ryzykiem się opłaca.

@AahanPrometheus Sprawdź pełny odcinek i więcej poniżej! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: