De headline groei wordt ondersteund door AI-uitgaven en de rijken, en langetermijnvoorspellingen zijn nutteloos. 🧵Samenvatting van ons laatste interview met @AahanPrometheus

Grote macro-voorspellingen klinken nuttig… maar ze zijn meestal nutteloos voor trading. Markten betalen je niet voor het "juist zijn over een jaar." Ze betalen je voor het beheren van risico tussen nu en dan. Als je voorspellingshorizon lang is en je P&L-horizon kort, dan vecht je tegen de wiskunde met vibes.

@AahanPrometheus De Amerikaanse economie lijkt aan de oppervlakte sterk, maar de samenstelling is belangrijk. Groei wordt steeds meer aangedreven door: • rijke consumenten • AI-kapitaaluitgaven Gegevens in het totaal zeggen "prima." Onder de motorkap zegt "smal & kwetsbaar."

@AahanPrometheus De spaarquote is een nutteloze kanarie. De uitgaven worden gefinancierd vanuit de balansen: • activa verkopen • hefboomwerking • contanten • vermogenswinsten De consumptie van vandaag komt uit rijkdom, niet uit lonen.

@AahanPrometheus Echte groei vertraagt. Nominale groei is nog steeds sterk. Als nominale groei > loon groei → winst groeit. Dat is waarom aandelen de macro somberheid blijven weerstaan. Inflatie doodt geen aandelen. Dalende nominale inkomsten doen dat.

@AahanPrometheus Voor obligaties tellen maar twee dingen: • Inflatie • Werkloosheid Op dit moment: Inflatie ≠ doel Arbeid verzwakt Dus de Fed aarzelt. Markten herprijzen constant. Wanneer mandaten botsen, krijg je alleen maar whiplash.

Investering is de krachtigste winstmotor. AI CapEx verhoogt de winst omdat: • de omzet onmiddellijk zichtbaar is • kosten worden uitgesteld via afschrijving Investering vandaag = winst nu Kosten later = inflatie-achtige uitbloeding Vecht niet tegen de CapEx-cyclus, maar doe ook niet alsof het permanent is.

@AahanPrometheus Geen enkele economie draait alleen op investeringen. Uiteindelijk: CapEx → schuld Schuld → beperking Beperking → vertraging Datacenters en servers kopen geen koelkasten. Op een gegeven moment moet investering omgezet worden in consumptie — of de groei stopt.

@AahanPrometheus Overheidsuitgaven zijn niet het verhaal. Netto rente betalingen zijn dat wel. Na COVID: Treasuries zijn op privébalansen terechtgekomen. Hogere rentes verhogen nu het privé-inkomen in plaats van het te verpletteren. Beleidsverstrakking bijt niet meer op dezelfde manier omdat het transmissiemechanisme kapot is.

@AahanPrometheus Liquiditeit ≠ één grafiek. Het signaal vandaag is in: • repo markten • financieringsspreads • volatiliteit • termijnstructuur • dealer gedrag Balansposten lopen achter en markten lopen voor. Let op symptomen van de leidende signalen als je daadwerkelijk liquiditeit wilt verhandelen.

@AahanPrometheus Als je het BBP van volgend jaar wist, zou je waarschijnlijk nog steeds onderpresteren. Als je de liquiditeit van volgend jaar wist, hetzelfde resultaat. Als je de marktprijs van volgend jaar wist... nog steeds onderpresteren. Want het voordeel is geen voorspelling. Het is: • grootte • volatiliteit • timing • overleving

@AahanPrometheus Macro-commentaar is gratis informatie. Risicobeheer is het product. "Betaal voor portefeuilles, niet voor voorspellingen." Als iemand je zekerheid verkoopt, verkopen ze je vertrouwen, niet rendement.

@AahanPrometheus Laaghangende alpha: • echte diversificatie • volatiliteitsdoelstelling • eenvoudige trendfilters • realistische verwachtingen Geen kristallen bollen of snelle meningen. Proces > profetie.

@AahanPrometheus Markten belonen geen intelligentie. Ze belonen discipline. Macro legt uit. Risicobeheer betaalt.

@AahanPrometheus Bekijk de volledige aflevering en meer hieronder! ↓ ➤ YouTube 🎥: ➤ Apple🎙️: ➤ Spotify🎙️: