Als je je afvraagt waar niet-Amerikaanse aandelen zich op dit raster bevinden, vraag je niet verder af. Op basis van de huidige consensus winstschattingen is de MSCI EAFE-index geprijsd voor 8,4% winstgroei en een vereiste rendement van 9,3%. Met de ex-VS staatsrisicoloze rente blijft er een genereuze iERP van 6%. Als we de Amerikaanse risicoloze rente gebruiken, is de IERP 5,3%. Voor EM-aandelen is de winstprojectie 13,7% en het vereiste rendement is 11,0%. Met een EM risicoloze rente van 6,8% blijft er een iERP van 4,2%, en met de Amerikaanse risicoloze rente hebben we een iERP van 7,0%. Als we alles samenvoegen en de drie regio's op de Amerikaanse matrix plaatsen, krijgen we een visualisatie van hoe de markt deze activabuckets beoordeelt en wat goed of fout moet gaan voor de regio's om naar elkaar toe te convergeren. Voor de VS zou dat een hoger vereiste rendement of lagere winstgroei zijn, voor EAFE zou het het tegenovergestelde zijn, en voor EM zou het waarschijnlijk een lagere risicopremie zijn. Leuk met wiskunde!