Sinds de crisis tussen China en Japan is het vluchtkapitaal versneld naar het buitenland gevlucht, en is de yen ten opzichte van de dollar van 153 passief gedevalueerd naar ongeveer 157. Ondertussen heeft Besent in het openbaar herhaaldelijk gesuggereerd dat Japan de rente moet verhogen, bijna alsof hij de Japanse centrale bank onder druk zet met zijn woorden. Tijdens haar campagne heeft Sanae Takaichi zichzelf steeds gepresenteerd als de trouwe opvolger van "Abenomics", duidelijk aan de kant van de extreem ruime monetaire politiek, en gepleit voor het voortzetten van de economie door middel van lage rente en een soepel fiscaal beleid. De markt verwachtte oorspronkelijk dat, zodra ze aan de macht kwam, ze de centrale bank zou dwingen de rente laag te houden en de "uitstelstrategie" van Kuroda en Ueda zou voortzetten. Traditioneel wordt 155 gezien als de psychologische grens voor het Japanse ministerie van Financiën om in te grijpen op de valutamarkt. Maar de koersbewegingen in deze neerwaartse cyclus beginnen een beetje "buiten controle" te lijken - wanneer vluchtkapitaal met zijn voeten stemt, moet de Japanse centrale bank kiezen tussen twee wegen: Ofwel de buitenlandse reserves gebruiken om de markt direct te beïnvloeden en de koers te forceren; Ofwel besluiten om de rente te verhogen, om een deel van het kapitaal in Japan te houden en de vlucht te stoppen. De "liquiditeitsvacuümperiode" rond Thanksgiving biedt Japan juist een relatief ideaal operationeel venster: ingrijpen wanneer de markten in de VS en Europa half gesloten zijn en de transacties dun zijn, maakt het gemakkelijker om de yen van 157-158 terug te trekken naar het bereik van 150-152, zodat de markt opnieuw het gevoel krijgt dat er "iemand achter staat". Structureel gezien is deze ronde van yen-devaluatie niet slechts een schommeling in de wisselkoers, maar een meervoudige impact op de Japanse industrie, geopolitiek en veiligheidsstructuur: 1. Concurrentie voor export naar China De yen is van 110 naar 150+ gedevalueerd, wat als objectief effect heeft dat: hetzelfde Japanse product, in dollars geprijsd, met 30% is verlaagd. Japan concurreert al in veel midden- en hoogsegmenten van de productie direct met China, en nu, met zo'n grote wisselkoerskorting, zijn Japanse producten op de internationale markt goedkoper dan Chinese goederen, wat een echte druk op de Chinese export uitoefent. Het is dan ook niet verwonderlijk dat sommigen deze ronde van yen-devaluatie interpreteren als een "concurrentie-instrument" dat "de buren benadeelt" - in een wereld met beperkte vraag, wie door devaluatie bestellingen binnenhaalt, verdringt de marktaandeel van anderen. 2. Dwingt de yuan om passief te volgen, vergroot de druk op de kapitaaluitstroom uit China Wanneer de yen zo devalueert, zal de yuan, als deze sterk blijft, nog meer nadelen ondervinden op het gebied van exportprijzen; maar zodra de yuan ook duidelijk devalueert, vergroot dit het effect van "goedkope verkoop" van binnenlandse activa, wat huishoudens en bedrijven aanmoedigt om sneller naar het buitenland te investeren, waardoor de druk op de kapitaaluitstroom toeneemt. Dus deze yen-devaluatie is voor China zowel een concurrentie op handelsniveau als een "druktest" op kapitaalprojecten. 3. Japan's eigen "grondstoffenvloek": de bijwerkingen van devaluatie Het probleem is dat Japan geen zelfvoorzienende economie is, maar een eilandstaat die sterk afhankelijk is van import: Energie moet worden geïmporteerd - de meeste olie, gas en kolen komen van buitenaf; Voedsel moet worden geïmporteerd - de zelfvoorzieningsgraad is laag, en de afhankelijkheid van belangrijke basisvoedsel is aanzienlijk; Veiligheid moet ook worden geïmporteerd - het kopen van Tomahawk-kruisraketten, F-35-jachtvliegtuigen en verschillende defensiesystemen van de VS moet in dollars worden afgerekend. Wanneer de yen van 110 naar 150 en verder daalt, stijgen alle in dollars geprijsde goederen voor Japan. Op papier lijkt het defensiebudget elk jaar te stijgen, maar in dollars kan het aantal wapens en energie dat gekocht kan worden steeds minder worden - dit is een typisch geval van "nominale groei, maar substantiële krimp". Dus de echte contradictie voor Japan ligt hier: Als ze de extreem lage rente blijven volhouden en de yen naar 160 of zelfs 170 laten devalueren, lijkt het erop dat de exportconcurrentie sterker wordt, maar de koopkracht voor import in Japan zal ernstig worden aangetast, en energie en defensie zullen vastlopen door de wisselkoers - ...