Womp womp. Negatief $6,3 miljoen in de Sky Surplus Buffer. Meer een Deficit Buffer, amirite? Dit is waar we nu met zekerheid kunnen zeggen dat SPK (en eventuele andere Star-gov tokens, als ze al bestonden) geen eigendomsrechten heeft over deze $32,1 miljoen. Als ze dat wel deden, zou je de minderheidsaandeel hebben moeten aftrekken. Om te voorkomen dat we flirten met insolventie op Sky-niveau, moeten al deze Stars dochterondernemingen zijn en geen onafhankelijke entiteiten. De boekhoudkundige behandeling zal belangrijke signalen geven vanaf hier. Er is momenteel geen manier voor Sky om solvent te zijn en SPK eigendomsrechten te hebben over de schatkist, tenzij er wat losstaande activa zijn die verkocht kunnen worden of een kapitaalinjectie van ergens komt. Deze boekhoudkundige karakterisering is een legitieme keuze, maar geeft ondubbelzinnig aan dat SPK-tokenhouders de $32,1 miljoen die Sky claimt als hun eigen, niet bezitten. Slecht voor SPK, goed voor SKY, goed voor de algehele solvabiliteit van het systeem. Maar het is een echte spanning - beiden kunnen niet tegelijkertijd claimen de $32,1 miljoen te bezitten. Dat zou fictie zijn. De schoonste weg voor Spark zou waarschijnlijk zijn om Sky te laten erkennen dat Spark eigendom heeft van een deel van het geld in ruil voor een expliciete, formele garantie van de schulden van Sky core of andere Stars. Natuurlijk zal dat waarschijnlijk onaantrekkelijk zijn voor Sky om twee redenen: geld weggeven + Spark's garantie zou Sky's activa niet plotseling gelijk maken aan de verplichtingen, wat slecht PR uitnodigt voor een stablecoin-uitgever. Als ik echter een Star was, zou ik dit heel nauwlettend in de gaten houden. Op dit moment lijken Stars steeds meer op Morpho of Euler curatoren, behalve dat hun depositobasis geconcentreerd is in slechts één entiteit (Sky).

Vergeten de screenshot te plaatsen