Langsiktig moat og verdiskaping i krypto føles ganske unnvikende for meg akkurat nå. Hvert lag i stakken, inkludert sluttbrukerapplikasjoner, virker utskiftbart. Infrastruktur har bare et lite antall verdifulle kategorier, som hver blir sterkt omstridt og til slutt gjort til en vare. Det samme gjelder for apper. Når insentivprogrammene avsluttes, hopper brukerne lett til nye applikasjoner som tilbyr lignende funksjoner. I et slikt miljø, hvilke lag blir langsiktige vinnere?