Med bare én måned igjen av året, og snart inn i 2026, føler jeg at vi står foran et skifte når det gjelder tokens og tokenverdsettelser. Det er ganske klart at det nåværende regimet (2021–2025) er på vei ut. Jeg snakker om lav flyt, høy FDV, hvor de sinnssykt høye verdsettelsene til slutt fører til en langsom utblødning av tokenet. Klassiske airdrops, yield farming, forhåndsinnskudd, poengprogrammer, ICO-er. Vi har prøvd alt. Men det eneste som varer på lang sikt er noe brukerne ønsker, for eksempel Hyperliquid. Det virker som de klassiske store airdropene sakte blir erstattet av forhåndsinnskudd, poengprogrammer og nylig ICO-er. Det er ikke et airdrop i seg selv, men det gir avkastning/poeng/lavere FDV (noe som gir en viss oppside). Men likevel gjenstår det største spørsmålet, og det er hva vi egentlig trenger den nye tokenen til? Etter 10/10 har vi sett en stor nedgang i interessen for altcoins, og det føles som om noe nytt er på vei. Hvis vi skal fortsette å produsere nye tokens, trenger vi en modell der tokens låses opp basert på ytelse av noe slag. Gründere må motiveres til å fortsette å bygge selv etter TGE. Det burde ikke være slutten. Og hvorfor kan ikke prosjekter bare lanseres med lav FDV? Fordi tradere og bots vil ta mesteparten av oppsiden i løpet av de første minuttene, og effektivt «arb'e» den billige verdsettelsen bort fra fellesskapet teamet ønsket å favorisere. Å øke med høye verdsettelser lar team sikre mer kapital med mindre eierutvanning i token-forstand, noe som er attraktivt for gründere og VC-er. Vi vil sannsynligvis se flere ICO-er fremover, men jeg forventer at dette feltet også snart blir mettet, noe som betyr at oppsiden i de fleste av dem vil være ikke-eksisterende. Jeg liker tilnærmingen MegaETH hadde med et tak på salg til lav FDV, kun for de som tror på prosjektet. Den perfekte tokenomikken finnes ikke ennå, og grunnen til det er en kombinasjon av manglende PMF, mangel på bruksområder, stort inflasjonspress og få insentiver for gründere til å fortsette det gode arbeidet etter TGE. Hyperliquid er imidlertid nær, ved å bruke 97 % av sine handelsgebyrer på å kjøpe tilbake og brenne HYPE-tokens, store airdrops, null VC-er, en token som gir gebyrrabatter ved staking. De har bygget opp en lojal brukerbase vi ikke har sett siden Terra Luna-dagene (men denne gangen uten ponzi). Når vi går inn i 2026, vil prosjektene som lykkes være de som samler grunnleggere, brukere og investorer rundt genuint nyttige tokenmodeller. Hvordan dette vil ende opp gjenstår å se.