S&P HAR NETTOPP NEDGRADERT TETHER TIL «SVAK» Den 184 milliarder dollar store ryggraden i kryptomarkedene er ett krasj unna insolvens. Matematikken er ødeleggende: Bitcoin-beholdninger: 5,6 % av reservene Sikkerhetsbuffer: 3,9 % Les det igjen. Den volatile eiendelen overstiger bufferen som er ment å absorbere fallet. S&P sine eksakte ord: En nedgang i bitcoins verdi «kan føre til at USDT blir undersikret.» Dette er ikke spekulasjon. Dette er et stort kredittvurderingsbyrå som i klart språk sier at instrumentet 500 millioner mennesker bruker som sin dollar – fra Lagos til Manila til Caracas – ikke kan overleve den typen nedgang bitcoin har levert flere ganger i sin historie. Bakgrunnshistorien gjør det verre: New Yorks justisminister fant at Tether kun var fullt støttet 27,6 % av dagene de ble undersøkt i løpet av en 26-måneders periode. CFTC bøtela dem med 41 millioner dollar for å hevde dollarstøtte mens de holdt «ikke-fiat finansielle produkter». De reformerte seg ikke. De vokste. USDT har firedoblet seg siden disse oppgjørene. Nå bekrefter S&P: Ingen seideldeling av eiendeler i insolvens. Ingen fullstendig revisjon—noensinne. Forvaltere og motparter er fortsatt uoppgitte. Høyrisikoaktiva steg fra 17 % til 24 % av reservene på tolv måneder. Tethers svar? Administrerende direktør Paolo Ardoino sier at de bærer S&P's "avsky med stolthet." Konsekvensene: USDT behandler 100 milliarder dollar daglig. Det er sirkulasjonssystemet til krypto. En de-peg skader ikke bare Tether-innehavere – den lammer infrastrukturen som mesteparten av kryptovalutahandelen foregår gjennom. Brukere i fremvoksende markeder som har USDT som sin eneste dollarbesparelse har ingen anelse om at denne vurderingen eksisterer....