Stablecoin-veksten stopper opp for første gang på to år. Bør vi være bekymret? Nei. Jeg er ikke bekymret. Det burde ikke du heller være. Tenk på ingrediensene som gir dette øyeblikket. Selv om det er sant at de store selskapene (USDT og USDC) har hatt svake tall i omtrent en måned nå, er det ikke de som er ansvarlige for stotringen. Hovedårsaken er faktisk USDe, topp stablecoin #3. Ethenas stablecoin-tilbud er ned 45 % fra ATH på 14,8 milliarder dollar. Den nådde toppen med flash-krasjen 10. oktober. Har falt i krater siden. Likvidasjonskaskaden presset USDe-rentene sammen, tvang tradere til å lete etter sikkerhet, og ødela generelt tradernes risikovilje. Resultatet? Nedadgående press på USDe-tilbudet. USDe er ikke en spesielt risikabel eiendel. Og det er ingenting galt med designet. Men det ER støttet av en eksotisk mekanisme. I stedet for å oppbevare statspapirer i et hvelv, går det langt og kort på sikkerhet. Det gjør USDe fundamentalt annerledes enn de beste stablecoins-designene vi kjenner godt. Avgjørende er det et designvalg som ikke er velkomment for GENIUS-tilknyttede stablecons. Risikovillig traderstemning driver hovedsakelig denne stablecoin-stagnasjonen. Når prisene skyter kraftig, er etterspørselen etter DeFi-aktivitet vanligvis lavere. Men den FORVERRENDE kraften bak denne nåværende nedgangen er USDe. Spesielt i kjølvannet av Stream Finances kollaps ser tradere skeptisk på selv små avvik fra plain-vanilla, minimale risikospill. Det gjør USDe mindre enn ideelt. Det mest interessante jokerkortet: vi er egentlig ikke inne i GENIUS Act-æraen ennå. Jeg tror lovens mest transformative potensial kommer fra å bringe NYE aktører inn i stablecoin-arenaen. Banker, forhandlere, idrettslag, du nevner det. De har nå alle en vei til å utstede (tbill-backed) stablecoins for å aktivere kundene sine. Ingen har gjort det ennå.