Ved siden av UNIfication-forslaget har Uniswap-forskere nettopp sluppet en ny artikkel: "The Protocol Fee Discount Auction (PFDA)". Dette er en ny mekanisme som øker protokollinnstrømningen og gjør LP-er mer lønnsomme. La oss pakke ut 🧵

💡 Kjerneidé: I stedet for å betale protokollavgifter, kan arbitrasjeører by i en auksjon for retten til å handle gebyrfritt i en bestemt periode. Høystbydende vinner og betaler budet sitt til protokollen (hvor det kan brukes til å kjøpe og brenne UNI).

Dette skaper en vinn-vinn: • Auksjonsvinneren kan tjene på mindre prisavvik som andre arbs hopper over. • LP-er taper mindre på arbitrasje (siden små ineffektiviteter blir korrigert). • Protokollen krever inn flere avgifter. • Validatorer/MEV-søkere tjener mindre.

I hovedsak omdirigerer PFDA MEV fra søkere/validatorer → protokollen og LP-er. Det forbedrer også priseffektiviteten siden auksjonsvinneren handler oftere for å holde prisene på linje.

🧠 Vi modellerer dette ved hjelp av rammeverket tap-vs-rebalansering (LVR). Under realistiske parametere fører PFDA til: • En økning på 0–3 % protokolltilførsel • en reduksjon på 0–6,5 % LP-tap fra arbitrasje • en reduksjon på 0–19 % validatorfortjeneste

Empirisk, når testet på populære Uniswap v3-pooler: • LP-lønnsomheten forbedres med opptil +49 % i allerede lønnsomme pooler • Tapene krymper 11–319 % i ulønnsomme pooler

• LP-fortjeneste per handlet $ ↑ med 0,06–0,26 bps (signifikant vs ~±1 bp baseline for LP-lønnsomhet) • Selv noen tidligere ulønnsomme pooler blir nå lønnsomme under PFDA.

Stort bilde: PFDA er en smart mekanisme for å internalisere og tjene penger på MEV, gjenvinne verdi som pleide å lekke til arbs og validatorer, samtidig som den forbedrer swapper-, LP- og protokollresultater.

Protokollavgiftsrabattauksjonen viser hvordan økonomisk design kan gjøre MEV fra en eksternalitet til protokolljusterte inntekter. Hele papiret:

Dette er felles arbeid med mine medforfattere @haydenzadams @BradBachu @0x94305 @saraareynolds @danrobinson @MarkToda @xin__wan @mud2monarch.