Ventetid og tx-bestilling på @HyperliquidX Noen alfa for MM-er og forskere: 1) Hyperliquid L1 har en ny mikrostruktur som er til fordel for detaljhandel og produsenter fremfor giftige mottakere 2) Volumet ville vært multipler høyere uten dette designet 3) Hyperliquid er optimalisert for sluttbrukeren, punktum. Ikke for VC-beregninger, gebyrer eller HLP pnl ---- Bakgrunn En godt utformet børs matcher handler når begge sider ønsker å handle. Maksimering av volum er et sekundært mål. Først og fremst bør både kjøpere og selgere være fornøyde med prisen. Dette veiledende prinsippet gjelder for alle markeder: sentralisert eller desentralisert, CLOB/AMM/RFQ etc. Et brukermarked kjøper for eksempel på brukergrensesnittet og samsvarer mot oppretterordren med den laveste prisen. Begge sider er fornøyde. Problemet En ordrebok tilfredsstiller noen ganger det "godt utformede" prinsippet ovenfor. Hvis noen har en hvilende kjøpsordre, betyr det at de tror den rettferdige prisen er høyere enn grenseprisen, og er fornøyd med en fylling. Det største unntaket er handler mellom HFT-takere og HFT-produsenter. Produsenten og mottakeren har lignende prispreferanser. Ofte har utvikleren allerede sendt kanselleringsforespørselen, men mottakerordren er litt raskere og plukker av utvikleren. Det er ikke lenger vinn-vinn. Dette er grunnen til at dette HFT-takervolumet ofte kalles "giftig flyt". Giftig flyt skader sluttbrukere i detaljhandelen mest. Produsenter vil sitere bredere for å minimere kollisjoner med takere. Spreads og likviditet forringes slik at detaljhandelen blir dårligere utførelse. Alle er fornøyde bortsett fra sluttbrukeren. Hyperliquids design For å løse denne feilen med standard ordrebokdesign, gjør Hyperliquid en grunnleggende justering av ordreboken på kjeden: Kanselleringer og bestillinger etter kun prioriteres over GTC- og IOC-bestillinger. Denne rekkefølgen håndheves onchain av L1 selv. Den eneste riktige måten for en node å utføre en blokk på Hyperliquid L1 er å sortere kanselleringer og bestillinger først. Hyperliquid har den raskeste L1 i produksjon, så menneskelige brukere legger knapt merke til denne bestillingen. De fleste brukere venter gjerne et halvt sekund for å spare hundrevis av dollar på en handel. Effektene På Hyperliquid skjer handler mellom HFT-produsent og HFT-taker med en dramatisk lavere hastighet, minst 10 ganger lavere enn andre plattformer som en brøkdel av det totale volumet. Merk at denne flyten er størstedelen av volumet på de fleste andre arenaer. Likviditeten på Hyperliquid blir dypere og mer solid i tider med volatilitet. Detaljhandelsbrukere får redusert glidning og lavere spredning på store bestillinger. Alpha for automatiserte tradere Når kanselleringer går gjennom med stor suksess, kan utviklere sitere mye mer selvsikkert. Takere kan fortsatt tjene penger på å angripe grenseordrer, eller limitordrer som faktisk er uenige med takerens prismodell. Hyperliquids design styrker alle unntatt de som handler mot ordrer som ikke ønsket å bli fylt til å begynne med. Avsluttende tanker Hvis Hyperliquids design er så flott, hvorfor gjør ingen andre DEX-er eller CEX-er det? Fordi de fleste andre arenaer ikke er optimalisert for sluttbrukeren. De fleste plattformer optimaliserer i stedet for en kombinasjon av gebyrer og volummålinger. Investorer ser ofte på denne aggregerte statistikken i stedet for å studere reelle brukeropplevelser. Hyperliquid er utelukkende fokusert på sluttbrukeren. Gebyrer og market maker pnl øker alle eksponentielt, men dette er et biprodukt av det nådeløse fokuset på sluttbrukeren. Statistikken taler for seg selv: På en dag hvor Hyperliquid gjør 1 milliard dollar i volum, er mer enn 500 millioner dollar detaljhandel.