家計の支出への圧力は資金の流れに明らかです。各点は、毎月の家庭貯蓄と総債務費用の合計(四半期ごと)を表し、年ごとに色分けされています。 -右や左に動く点は節約量の多さ・少なさを示します。 -点が上下に動いているのは、債務コストの増減を示しています。 2022年には🔴貯蓄の流れが急落し(ドットが左に動く)、その後年後半に債務コストが上昇し(ドットが上昇)、これは貯蓄の減少で賄われた2022年初頭のインフレショック、そしてFRBの利上げに伴い債務返済が増加していることを示しています。 2023年から2025年(🔵🟢🟡)は年々ドットが上昇しているものの、X軸は比較的横ばいでいることに注目してください。これは、貯蓄への流れに大きな変化がない家庭の債務返済の全体コストが上昇していることを示しています。 つまり、賃金増加によって得られるわずかな新ドルは、消費+借入の分割に食い尽くされ、貯蓄への流入が増えていないということです。 このダイナミクスは、歴史的な低雇用成長が最終的に労働力の縮小に突入した場合(ブラックアウト以降の民間データの流れが示唆するように)、問題を引き起こす可能性があると私は予想しています。